三大利好推动航空板块走强

人民币加速升值、行业景气向好、行业整合预期增强三大利好推动航空板块走强

　　德邦证券

　　昨日，深沪股市双双走高，其中，上证指数还一举创出历史新高。在各大热门板块中，航空板块的走强十分引人注目。中国国航、东方航空、上海航空均以涨停报收，南方航空、海南航空的涨幅也在8.70%以上。该板块近期的强势表现，主要得益于以下三方面的利好支持。

　　首先，受美国本周减息幅度超出预期的影响。部分市场人士就此认为，人民币的加息步伐有望得以放缓，而一旦人民币加息周期结束，那么，留给央行控制国内流动性和通胀的手段，可能只剩下升值这一条路了，这也预示着人民币有可能步入快速升值的过程。该消息无疑对航空业构成明显的利好。

　　另一方面，进入2007年，中国航空行业市场景气度也在继续保持高速增长的态势。2007年1-5月，全社会旅客航空运输周转率增长接近20%，超过过去5年16%左右的平均水平，航空旅客运输周转率的增长，大大超过公路周转率增长（12%）和铁路运输周转率增长（8%）。

　　在需求方面，2007年1-4月，中国民航的总周转量、旅客周转量和货邮周转量，分别同比增长19.5%、17.3%和24.1%，说明中国航空市场的需求增长依旧非常强劲。2007年1-4月，国内航线票价水平同比有所下降，体现出市场竞争依然激烈；亚洲地区航线市场的票价水平明显恢复；国际长航线票价水平继续连续保持攀升的良好状况。

　　而从国内航空业近年来的发展轨迹来看，自2002年以来的行业整合后，市场结构基本达到相对均衡状态，运力扩张变得理性，客座率和收益率指标均得到持续改善，预计整个航空运输业在2006年盈利触底之后，2007年航空公司盈利能力将获得显著提升，行业盈利将持续好转。

　　除此之外，航空业的行业整合预期，也成为影响该板块走强的一个重要原因。尽管市场对于中国国航会否与南方航空或是上海航空和深圳航空重组的传闻众说纷纭，不过，这一题材无疑已成为市场关注的焦点。事实上，在目前几只航空股中，仅剩下南方航空暂未有引进外资策略股东，因此，市场对于南方航空的重组或引进战略投资者的预期最为强烈。

　　综观国内航空业的整合历史，自2001年航空公司大整合以来，以国航、东航及南航为代表的3大航空公司，目前已控制了国内74%的航空客运市场，从这个意义上说，并购将成为打入国内航空业最快捷的方法。

　　
　　
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