国都证券：*ST东方A 面板价格是决定公司价值的关键

　　核心观点:

　　1、面板产销两旺，价格持续上涨

　　彩色滤光片的短缺没有影响到正常生产，公司与上游厂商建立了稳定的供货合同，三季度面板产品产销两旺，生产一直保持满负荷运转，产销量基本一致；产品的合格率基本稳定在90％以上，与国际大厂一致，公司的五代线在全球的运营效率处在前列；三季度季度17英寸产品价格基本保持每月3－5美元的涨幅，与面板市场整体走势基本一致。

　　2、产能计划扩张到10万片

　　目前5代线最大产能8.5万片／月，每月的实际产量稳定在8万片以上。公司计划继续对5代线实施扩产，明年(可能在下半年)产能计划扩充到10万片／月。

　　3、成本仍会保持下降趋势

　　公司将不断通过内部积极挖潜、优化管理及加强外部采购谈判等手段继续降低成本，未来成本预计仍然可以实现每季3－5％的降幅。

　　4、面板价格是决定公司投资价值的关键

　　三季度的7、8、9月市场17英寸产品基本保持每月3－5美元的幅度稳步上扬，从目前行业能见的订单来看，10月份产品需求依然旺盛，价格继续上扬的可能性较大，11月及12月价格可能会有所下滑。我们认为本轮LCD景气恢复可能主要是近两年行业持续低迷，导致05年下半年以来行业新增投资，特别是在针对中小尺寸市场的4.5代、5代线投资相对较少造成的。尽管目前国内京东方、夏普、三星、LPL等企业纷纷宣布了扩产计划，但这些生产线投产应该是09年之后的事情。因此，08年面板行业可能仍然比较景气，而且可能在经历一季度的淡季后，景气度会出现持续提升。09年随着新增产能的释放，行业的景气度可能会有所下滑，但经历了前次的衰退，此次扩产应该会相对比较理性，面板价格再次出现持续大幅下滑，导致全行业大面积亏损的局面可能不会再现。

　　5、投资评级－推荐A。

　　预计07、08年每股收益为0.15，0.40元，按30倍市盈率定位，目标价格为12元，给与推荐A的投资评级。

　　6、风险提示

　　面板价格与我们判断不一致，公司的业绩达不到盈利预期。 (来源：丁树军 国都证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。