民族证券：汽车行业07年4季度投资策略报告

　　■ 曹鹤 ／文

　　07年1-7月，全国汽车产销511.39万辆、501.36万辆，同比分别增长23.30%、24.71%，其中乘用车产销362.69万、354.02万辆，增长21.67%、23.73%；商用车产销148.70万辆、147.34万辆，同比增长27.44%、27.13%。

前7个月，轿车、重卡、大型客车仍是增长的主力。

　　07年上半年汽车工业重点企业（集团）累计实现主营业务收入4863.76亿

　　元，同比增长26.58%，累计实现利润302.06亿元，增长65.79%，高出收入增幅近40个百分点。这个成绩是在上半年汽车价格特别是乘用车价格降幅明显加大的情况下取得的，正向我们在之前季度报告指出的：汽车行业景气度明显提升，在规模经济效应的带动下，企业经营管理水平大大提升，期间费用控制得力，主要汽车企业（集团）成本控制能力大大增强。

　　7月份，国产汽车价格比上月下降0.44%，降幅较前期有所加大，主要原因在于商用车价格由升转降的影响。其中值得注意的是：载货汽车价格大幅走低，中型、重型载货汽车价格环比分别下降2.24%、0.27%。

　　我们维持2季度报告中的预测：07年国内汽车销售增长23%，达到887万辆。

　　乘用车保持23%以上的增速。商用车07年最终的增幅可能也在23%左右。从1-7月及今后5个月的形势预测，销售数据可能比我们预计的稍高。今年最大亮点在重卡！继续维持乘用车、商用车"增持"以及汽车零部件"谨慎增持"。

　　看好汽车行业以下投资主题：（1）受益行业景气提升的综合龙头厂商，如上海汽车；（2）细分行业的龙头企业，如宇通客车、金龙汽车、中国重汽；（3）立足国内外两个市场、增长强劲的重卡企业，如中国重汽以及依靠重卡增长可能带来盈利模式出现拐点的福田汽车；（5）自主品牌、自主车型的成长性企业如江淮汽车、海马汽车；（6）整体上市或资产注入企业如ST金杯、一汽集团下属3家公司；（7）燃油税政策出台受益的小排量汽车企业如一汽夏利。重点推荐：上海汽车（600104）、江淮汽车（600418）。

　　(民族证券)

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