医药板块：好风频借力 送我上青云

机构：世基投资
虽然周四上证指数勇创新高，作为本轮行情先行指标的深成指却表现疲软，量能也出现萎缩，显示投资者对新高的不认同，本周五，媒体报道中石油A股首发申请将于24日上会，显示出监管部门增加市场供给以缓解市场供求失衡的决心。

扩容压力导致大盘出现调整。盘中部分前期机构席位大量买入后大涨的个股如首创股份、广宇发展跌停，航空板块也冲高回落，显示热点强者恒强的趋势将发生改变。受国际原油价格不断创出新高的刺激，煤炭、有色金属等资源股因价格上涨预期而整体走强，同样受益价格上涨、而且还将获得政策扶持的医药行业上市公司值得关注。

行业转暖 身价倍增

过去几年，国家药监局的反腐风暴和“欣弗”、“齐二药”等假药事件带来的冲击波导致不少医药企业陷入困境，不过，随着医药行业管理逐步规范化，医药市场秩序化，医药企业也逐步走出低谷。尤其是一些原料药生产企业，以往在工艺较简单、环保监管薄弱及进入门槛不高的背景下，大宗化学原料药的价格多数呈现周期性涨跌，相关生产企业难以获得超额利润。但随着十一五计划提出转变经济增长方式，实现可持续发展，节能环保成为我国经济工作的重点，因此，对原料药生产企业的环保要求提高，从而淘汰一些生产规模?⒒繁2淮锉辍⒉扇〉图劬赫�的企业，市场供求失衡使得原料药价格大涨�?/p>

维生素C、青霉素工业盐及维生素B2、B5成为此番原料药价格上涨的代表性品种，近期以来，维生素E也加入了价格上涨的行列。比如青霉素工业盐由低谷期的6美元/BOU涨至目前的19美元/BOU，上涨三倍以上。维生素C今年3月份的海关数据显示还处于4美元/公斤的水平，但到5月下旬有关市场跟踪数据显示，维生素C的报价已达到8美元/公斤。目前我国的原料药产业现在已经达到了年产130万吨的规模，处于世界前列，行业秩序规范后我国企业也逐步趋于理性，避免恶性竞争，规模和成本优势更加突出。由于最近我国三令五申加强节能减排工作，因此环保因素形成的药品供不应求状况短期难以缓和，药品涨价趋势将会延续。产品涨价往往也有一个自上游到下游的逐步传导过程，原料药涨价必然带动下游成药的涨价。产品价格的上涨对于相关上市公司形成利好。

整合提速 具备外延式增长机会

2006年我国医药行业格局发生剧变。三九集团、华源集团这两大苦心经营多年、欲夺行业霸主的医药巨头轰然倒塌，中国医药集团前路不明，在医药界立足未稳的华润集团出面收拾华源旧河山。与此同时，国际医药巨头、国际资本却大举收购：帝斯曼收购华北制药集团，美国华平资本收购哈药集团，国内医药行业进入战国时代。外资医药巨头不是单纯的股权投资，重视的是资源整合和新品收购。这也给了处于困境的内资医药企业以方向性的引导。中国医药集团整合国药股份、上实医药整体上市……都给上市公司带来质的飞跃。基金半年报显示，基金经理认为市场处于相对高估值区域，应重点把握并购重组、整体上市等具有外延式扩张机会的个股。在内外资医药巨头加强对国内医药企业整合，提高产业集中度的背景下，可能成为整合对象的企业必然会引起二级市场的关注。

医改将破冰 政策扶持不惧宏观调控

在本月夏季达沃斯年会的一个以“服务业”为主题的论坛上，国家发展和改革委员会副主任张晓强表示，我国医改方案基本完成，在报国务院后将向社会公布，听取公众意见。据媒体报道，新医改方案列入的300多种基本用药将由政府直接从药厂采购，配送到医院，砍掉中间过多的经销环节，并考虑取消医院15%药品加价制度。这不仅对纳入医保体系的居民极为有利，而且同样有益于上游医保常用药生产企业，可以获取稳定的政府订单，节省物流和营销费用。最近，浙江医药、第一医药、华北制药等个股表现出色。显然，二级市场投资者对于医药板块的预期较高。

关注大宗原料药和医保常用药龙头企业

综上所述，由于医改提速，行业整合加快以及产品价格上涨，医药类上市企业未来成长空间广阔。但医药板块上市公司众多，投资者应精选个股，可重点关注医药股，尤其是具有行业龙头优势的大宗原料药生产企业和医保常用药生产企业，比如抗生素巨头600812华北制药和600789鲁抗医药；名列国家药监局第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业名单的600607上实医药、600329中新药业和600666西南药业。（徐方）

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