水泥板块：结构调整 行业景气

　　水泥行业产销两旺

　　2007年以来，水泥呈现产销两旺的态势。1-8月份重点联系企业累计实现产量30205万吨，同比增长12.51%；累计实现销量30218万吨，同比增长12.47%。受销售率高位运行的影响，水泥库存得到消化，8月份水泥库存949万吨，环比下降1.25%。

　　水泥价格延续了7月份以来的季节性下调趋势，但仍高于去年同期水平。8月份重点联系企业P.o42.5级、P.o32.5级水泥出厂价格分别为289.67元/吨、267.13元/吨，环比略有下降，降幅分别为0.16%、0.14%，然而与去年同期相比，价格有小幅上涨，涨幅分别为2.55%、3.85%。预计9月中旬后，随着天气转凉、晴好天气增加，水泥价格将出现恢复性上涨。

　　落后产能并购重组

　　落后产能的淘汰，是水泥行业长期景气的政策保障。根据相关规划，到2010年，累计淘汰落后生产能力2.5亿吨，新型干法水泥比重提高到70%。今年2月，国家发改委明确提出了各省、自治区、直辖市淘汰落后水泥产能的数量。国家行政力量的介入，将加快水泥落后产能淘汰的进程，而详细目标的确定，将保证这些落后产能不再死灰复燃。落后产能的淘汰，将改善水泥行业的供求关系，淘汰的落后产能将由新型干法工艺来替代，将为优势企业带来发展机遇。

　　政府支持下的并购重组，将成为水泥行业未来一段时间内的主旋律。通过企业间的并购，区域市场的竞争压力将得到缓解，行业集中度将迅速提高，行业整合速度加快。在并购过程中，并购企业的产能将会得到迅速扩张，巩固所在区域的市场地位或进入新的区域市场。被并购企业将会得到资金、技术、管理等方面的外来支持，基本面或迅速得到改善。

　　关注两类投资机会

　　我们关注两类投资机会：一、业绩高速增长的龙头公司，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。这类公司一方面实现产能迅速扩张，抢占落后水泥产能淘汰留下的市场空白。另一方面，完成在目标区域内的战略布局，巩固区域市场地位。在产业结构调整中，这类公司有望获得高速增长。

　　二、存在并购重组预期的二线蓝筹，如四川双马、江西水泥、天山股份等。这类公司在区域内占有一定的市场份额，有一定能力进行区域整合。随着区域内落后水泥产能的淘汰，有望提高目标区域的市场占有率。在行业整合过程中，这类公司通过并购或联营的方式获得国内外水泥龙头企业的支持，在未来可能成为控股公司或联营公司的区域水泥业务发展平台，重组预期强烈。因此，这类公司的业绩有望实现爆发式增长。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。