不是需求过热而是供给过热(组图)

　　按中国官方统计，中国经济是11.5%的GDP增长速度。很多人都问现在中国经济是不是过热了呢？

　　但是我们看一看GDP11.5%的增长是由什么组成的，实际国内需求、国内投资和消费增长9%甚至还不到9%，有2%到2.5%的差别是进出口贸易造成的。

　　因此这种经济不是需求过热，而是供给过热，所以解决的办法绝对不是把信贷紧缩，也不是放缓经济增长。关键是要把过多的产能释放出去。这就解释了为什么现在政府没有采取非常严厉的做法来紧缩国内开支。

　　政府应该采取什么行动来治理现在产能过剩的情况呢？首先应该把重工业、重型产业成本提升，第二应该使人民币升值。

　　再来说一说通货膨胀。中国有工资不断上升的压力，有大宗商品价格上升的压力，另外还有能源价格不断上升的压力，从中期来说肯定通货膨胀的数是会上去的。

　　但是过去的四五个月时间里CPI一下子从2%升到6.5%，原因不是来自于这个。这也帮我们解释了为什么央行现在没有采用咄咄逼人的措施和行动，他们的确是多次加息，但绝对不能说银行是在大刀阔斧地做。

　　如果评价央行的流动性政策的话，最好的一个说法是中性的。真实的利率在中国并没有上升，当然央行也采取了一些对冲的情况，也提高了一些储备金率，但同时也多发了一些债，整个看它要求的储备金率是保持常量的。可以这么说，央行还是努力保持中性的政策，他们没有说把快速增长拼命往回拉。这绝不是说在今后中国经济将继续以每年11.5%的速度增长，而是意味着9%真实的份额将随着时间的推移保持稳定、继续的增长。国内的增长还是保持非常稳定的增长，我们想说的采取措施以后会造成11.5%中2%到2.5%的部分下来。

　　再谈一谈A股市场。今天最大的问题是A股市场是不是泡沫？

　　对A股市场来说，第一，价格比较昂贵，合理、公平的价值应该低于现在的价格；第二，我们并不预期在A股市场上能出现一个很大的纠正性的情况。我们现在的A股市场不同于中国台湾及日本当时在高峰的时候。我想强调，这个市场的价格如果上涨得越厉害，各位所处的情况就越严重。

　　因为现在A股市场规模已经很大了。原来A股占金融市场7%到8%，现在恐怕已经占到35%了。一方面对A股市场产生的影响越来越大，同时A股市场把国外的热钱也不断引入到这里来，对我们的货币政策产生压力。我们认为对政府来说最符合中国政府利益的事是要使它冷却一下、稳定一下，而不是一下子就涨35%。