裕丰股份：产能扩张将在08年初见成效

　　裕丰股份(600559)(行情，资讯)受益于消费增长，白酒销售收入增长迅速。公司定位于地方名酒，是国内老白干香型酒最大生产基地。衡水牌老白干酒分高中低三档，形成了38度到67度多达300多个品种的系列酒，公司主要销售市场在河北，该市场贡献了75%的销售收入，其中衡水当地市场更占了全部销售的半壁江山。

　　公司产能扩张将在08年初见成效：由于老白干生产并不依赖特定自然资源，其瓶颈在于地缸发酵时地缸的数量，所以其产能具有较强的可复制性。未来公司的品牌会采用双品牌战略，但仍以“衡水老白干”为主。养殖业务剥离是大势所趋：公司退出肉制品加工业之后，导致上游的生猪养殖更是没有用武之地，更凸显了生猪养殖业务在公司整体战略中的不和谐。公司的生猪养殖业务自上市以来盈利能力一直比较弱。近年来更是处在亏损状态，06年亏损466万元。尽管，由于今年由于猪肉价格的彪升，预计养殖业务将实现扭亏（07上半年生猪业务亏损245万元）。从公司发展整体战略考虑，预计明年可以完成剥离。

　　海通证券分析师丁频预计，公司07－09年每股收益分别为0.18、0.44和0.55元。考虑到公司良性发展的趋势已经显现，给予“增持”的投资评级。÷

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