消费板块市场表现渐入佳境

　　渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场在震荡中重心持续上移，而消费板块也一改前期的调整态势，出现了一波紧随一波的上升行情，锦江股份、五粮液等品种均如此，那么，如何看待这一走势呢？

　　上升走势预热黄金周

　　对于消费板块来说，一直拥有“黄金周”概念股的称号，主要是因为在黄金周长假期间，居民均会有集中消费的特点。

不仅仅是旅游，而且也包括餐饮、服装，甚至包括地产、汽车等大件商品，均有在黄金周长假期间集中释放消费潜力的趋势，这其实也是形成汽车行业、地产行业的“金九银十”的消费高潮的原因之一。

　　有意思的是，在以往行情走势中，二级市场也会反映着这一消费特征，即每到“黄金周”前后，消费板块均会有所表现，尤其是旅游类上市公司、商业零售类上市公司等“黄金周”受益概念股的确有不俗的表现。而本周又临近“中秋”以及国庆“黄金周”，所以，消费板块在热身“黄金周”的走势，即出现一轮较大力度的弹升行情。

　　

　　行业景气打开上升空间

　　不过，对于机构资金来说，对于消费板块的投资理论，更是建立在消费板块面临着新的消费启动的推动力基础上的，因为“黄金周”概念只能“逞一时之能”，消费板块能否长期持续走高，关键在于消费板块能够获得持续长久的业绩增长动能。

　　幸运的是，机构资金发现在温和通货膨胀背景下，居民们消费激情有所提升，因为物价指数持续上涨，使得实际利率的负利率趋势愈发明显，比如8月份CPI数据是6.5%，7月份的CPI数据是3.6%，如此的数据不难看出虽然持续加息，但实际负利率反而有扩大的趋势，在此影响下，自然会刺激部分居民消费的欲望，因为居民们的想法是非常朴实的，存银行“潜亏”，还不如买东西消费。

　　与此同时，居民们的消费结构的改善也推动着品牌消费类上市公司的业绩增长空间，一是追求健康、安全的消费理念，从而使得那些品牌消费类上市公司的市场需求迅速提升，业绩增长势头开始明朗。二是追求快捷、方便的消费理念，因此，连锁酒店、连锁百货等业态迅速膨胀，成为消费行业的一大投资亮点。三是消费能力的提升对中高端消费产品的需求也迅速水涨船高，所以，商品房、汽车的市场需求陡增。与此同时，中高档白酒、中高档服装等市场份额迅速扩张，为消费板块注入了新的业绩增长动力，从而打开了消费板块的业绩增长空间。

　　

　　消费特征显现新强势股

　　对此，分析人士予以积极的评价，因为消费行业的火爆显示出长期制约我国经济增长的消费不振的势头已得到“瓦解”，而一旦消费增长趋势得以确立，意味着我国的经济增长将更为强劲、健康，从而为A股市场的牛市注入了新的做多动力。

　　而在实际操作中，笔者认为可以从消费结构数据中寻找新的强势股。比如8月份的分商品类别的消费品种数据显示出，体育、娱乐用品类增长30.0%，日用品类增长26.2%，家用电器和音像器材类增长19.2%，家具类增长29.5%，建筑及装潢材料类增长27.1%，化妆品类增长23.7%，金银珠宝类增长53.3%，通讯器材类增长5.3%，汽车类增长42.3%，石油及制品类增长15.4%。

　　由此可见，汽车、金银珠宝类增长势头最为明显，分别达到42.3%、53.3%，这也意味着这两大行业的业绩增长空间最为明显。所以，汽车股中的上海汽车、一汽轿车等品种可以继续低吸持有。而金银珠宝类的豫园商城、第一铅笔等品种也可低吸持有。与此同时，居民们出行旅游的需求也推动连锁酒店业的发展，所以，笔者认为万好万家、锦江股份等拥有连锁酒店业务的个股也面临着较大的业绩增长空间，其中锦江股份尚拥有长江证券股权，在券商借壳一个接着一个获批的大背景下，长江证券的借壳方案也有望在近期获得批准，从而为该股注入新的股价催化剂，可以低吸持有。

　　

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