2007年四季度建筑工程行业投资策略报告

　　投资要点：从最新的行业数据来看，建筑行业目前正处在高景气运行状态，我们认为未来继续出台紧缩政策的可能性较大，全社会固定投资的增速将会有所放缓，但回落的幅度不会太大，因此我们认为建筑工程行业的景气度将会有所下降，预计未来几年建筑业总产值增速将保持在15%-20%。

　　建筑行业是典型的高财务杠杆类的行业，连续加息和未来加息的可能，不仅直接增加建筑公司的利息费支出，也会加重建设方的资金压力，从而影响建筑企业的应收帐款的回笼速度，进而影响到企业的盈利能力，而这一影响将在后期逐步体现出来。

　　近期来建筑板块，受整体上市、资产注入预期和“海外大单”效应的影响，部分个股涨幅较大，行业平均动态市盈率高达75X，建筑行业作为典型的周期性行业，目前的市盈率估值已经偏高，我们给予行业“中性”评级。 (华泰证券)