水泥行业：四季度投资策略 看好3大白马股

　　安信证券

　　我国水泥行业发展的基本情况

　　水泥行业仍处于景气上升周期

　　结构调整加剧，区域发展不平衡

　　并购重组百花齐放

　　余热发电方兴未艾，节能降耗成主题

　　白马展翅飞翔，看好三大白马股

　　海螺水泥：构建中国的"水泥帝国"

　　◇2007年上半年，公司熟料产能达到6380万吨，公司公开增发完成后，将新建15条熟料生产线，年产能增加2200万吨

　　◇募集资金投资25套余热发电项目，总装机容量441.9MW，完全投产后年发电量达到31.5亿度电，节约成本14.34亿元，新增利润9.58亿元

　　◇参股祁连山，区域外市场的扩张以及国际化

　　◇增发完成后，公司上升到一个新的发展平台，成长性突出。

2007-2009年公司实现eps分别达到1.8元、2.23元和3.07元（2008年与2009年的eps考虑了公司增发2亿股后的摊薄），评级"买入－Ａ"。

　　冀东水泥：区域优势突出，政策因素驱动高增长冀东水泥

　　◇冀东水泥生产线布局在河北、辽宁、吉林、内蒙古、陕西，2006年末熟料产能1300万吨。

　　◇冀东水泥是滨海新区、曹妃甸以及沈北新区建设的最大受益者。天津滨海新区和曹妃甸建设拉动的新增水泥需求在1000万吨左右，落后产能淘汰将进一步巩固公司的龙头地位。

　　◇冀东水泥的10个定向增发项目投产后，公司将新增水泥产能1679.85万吨（其中公司在河北唐山的产能将增加600多万吨），总产能达到3700万吨。余热发电全部建成后年发电量可以达到4亿度，公司的利润水平也将大幅提升。

　　◇天时、地利、人和三方面因素都对公司产生正面影响。预计公司2007-2009年分别实现eps0.43元、0.68元和1.00元（未考虑增发后的摊薄），净利润复合增长率超过50%，给予公司"买入-A"的投资评级，6个月目标价20元。

　　华新水泥：快速崛起的华中地区龙头

　　◇2006年末，华新水泥熟料产能1550万吨，新建生产线投产后年产能增加500万吨左右。

　　◇公司投资3.1亿元在阳新、武穴、襄樊、咸宁等4个熟料生产基地的配套余热发电工程将于年内开工建设，明年起公司的电力成本支出开始逐步下降，毛利率继续回升。

　　◇定向增发对公司产能扩展造成一定影响。预计公司07-09年的eps分别达到0.71元、1.07元和1.62元（公司的增发存在不确定性，未考虑其摊薄），净利润复合增长率超过50%，给予公司"买入-A"评级，6个月目标价30元。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。