辽通化工（000059）：兵器工业集团化工旗舰 受益产品涨价业绩大增

机构：重庆东金
周五，大盘出现长阳突破行情，盘中几乎所有板块均在上涨，市场沉浸在一片喜庆详和的氛围中。目前市场即将迎来十月行情，市场热点的把握决定投资的成功。我们认为市场下季度的主流热点将会围绕于上市公司的内生性增长与外延式增长这两方面来做文章。

所谓内生性增长即是上市公司靠经营所产生的业绩增长。而外延式增长则是由整体上市、资产注入、资产重组等这类对上市公司产生质变的一种增长方式。从市场经验来看，任何一家上市公司如果同时具有这两种增长方式，股价必定会突飞猛进。例如，近期已连续上涨的天威保变(600550)，该股半年报净利润增长超过144.93%，其后刚公告被兵装集团入主，完成产业链的升级。市场资金争相抢夺，目前多家主力机构均定位该股目前价80元，有上涨一倍的可能。正是基于这种理由，我们建议投资者关注辽通化工（000059），该股和天威保变的实际控制人均为兵器工业集团，具备一样的资产重组概念。同时大幅受益于化肥涨价、产品成本优势、前三季度业绩大幅预增160%。

辽通化工（000059）：公司是我国化工龙头、国内最大尿素生产企业。公司主导产品为尿素，主要销售地区是辽宁省及周边地区并新疆大部，目前在辽宁省的市场占有率在90%以上，且在新疆南彊地区占有近50%的市场份额。今年以来，化肥价格大幅上涨使公司明显受益。我国对化肥运输实行优惠运价，国家规定1000千米的尿素运输价格为23.4元/吨,加上装卸合计不到50元/吨，而每吨尿素消耗的天然气的输送费用为126元/千公里，远高于尿素的运输成本，公司的三大生产基地都临近气源，成本优势突出。公司新疆阿克苏化肥建成投产，使化肥生产设计能力达到150万吨/年，在市场尿素价格大幅上涨的背景之下，尿素产量的提高使得公司净利润较上年同期出现大幅度增长。据公司财务部门测算，预计公司2007年1-9月份可实现净利润19000万元左右，比去年同期上升160%。

为强化公司的产业调整战略，决定在以化学肥料为主导产业的基础上涉足部分石化业务。今年6月公司收购大股东华锦集团ABS资产,年产ABS 5万吨，干基PBL 1万吨，丁二烯2.5万吨。公司将在投资建设乙烯项目同时扩建14吨ABS项目，建成后公司ABS产能将达到20万吨。通过收购进一步调整产业结构，增强盈利能力。公司还计划定向增发6亿股。募集资金将全部投向“45万吨乙烯及附属项目”。项目达产后，将显著提升公司盈利能力。

公司属于典型的军工概念股，并有大股东资产注入的潜力。中国兵器工业集团总公司通过增资方式取得公司控股股东华锦集团60%股权，成为公司实际控制人。中国兵器工业集团公司是中央重要特大型国有骨干企业，是国家应对挑战和危机的战略性团队，集中了中国兵器工业的骨干研制和生产能力，代表着中国兵器工业的发展方向和水平。辽宁华锦化工集团是辽宁省最大的地方国有独资化工企业，中国500强企业之一，产品和技术在行业内具有一定优势，通过近几年的技术改造和对外并购扩张，表现出了良好的当期经营业绩和较强的发展潜力。中国兵器工业集团和辽宁华锦化工集团的强强联合将使得两大集团优势互补。日前，兵装集团刚刚成功入主天威保变，并计划实施一系列的资产注入计划。而根据规划，兵器集团将在原油供给和“十一五”规划项目上给予华锦集团以支持。辽通化工(000059)作为兵器集团下属唯一的化工上市公司，在未来兵器集团整合石油化工资产中将承担重要作用。

二级市场上，该股受阻于前期高点缩量回落之后，周五放量反弹，一阳包三阴，后市有望挑战前期高点，可积极关注。

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