国海证券：咬定龙头不放松 分享超额利润

　　在良好的宏观经济面和向“享受型”消费转型的背景下，食品品牌和安全受到了持续关注。2007年以来行业的高景气度整体得到了维持。特别是产品结构高端化、拥有相当的市场份额和定价权、成本议价及转嫁能力强的领跑公司，这些公司具有稳定清晰的内生性高速增长前景，可望从消费升级中持久受益。

　　饮料业的整体景气度持续高于食品加工业，其中酿酒各子行业呈现全面开花之势，白酒和葡萄酒子行业的景气度明显维持；黄酒和啤酒子行业的业绩出现上升；乳制品子行业的竞争有从传统的UHT液态奶转向高端产品和高附加值衍生乳制品的趋势；肉类加工和调味品行业的较大行业规模和较低集中度使得其龙头公司的发展远景更被看好；糖价的低迷和持续供过于求使得制糖行业的投资价值短期内有限。

　　月度CPI屡创新高，我国已进入温和通胀时代。具有相当市场份额和产品定价权以及成本价格转嫁能力的优势领跑企业将通过提价有效传递下游成本上升的压力，获取温和通胀时代的超额利润。

　　维持对“张裕A”、“贵州茅台”、“五粮液”、“泸州老窖”、“山西汾酒”、“水井坊”、“沱牌曲酒”、“金种子酒”、“伊利股份”、“第一食品”、“双汇发展”的“增持”评级；维持“光明乳业”、“南宁糖业”、“裕丰股份”的“中性”评级。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。