第四季度煤炭行业：需求推动煤价高位小幅攀升

　　投资策略要点：1-8月份，全国原煤产量较去年同期增长8.1%，其中，国有重点增幅较快，为9.0%，与此同时，全国煤炭铁路运量同比增幅增长至10.8%。国有重点煤矿累计销售煤炭同比增长13.3％，煤炭价格维持小幅攀升，由于成本上升较快，行业利润总额增幅有所下降。

　　各主要煤炭消费行业的高速发展，带动了煤炭市场的旺盛需求，也导致煤炭价格仍将继续小幅走高。随着小煤矿被关闭数量的增加，全国违规生产或者非法生产的煤炭产量将越来越小，这在一定程度上将会减少煤炭的供给。

　　2007年1-3季度，煤炭行业表现比较强劲，煤炭指数增长约为390.88%，远远高于同期沪深300指数164.53%的涨幅。1-3季度，煤炭行业重点公司出现了较大程度的上涨，其中，资源优势突出的西山煤电涨幅最大，达到了643.95%；得益于焦炭行业的景气度回升的煤气化涨幅其次，达到了529.65%。

　　维持行业投资评级为“有吸引力”。考虑到目前下游煤炭消费行业的快速发展对于煤炭的旺盛需求，以及小煤矿关闭工作的不断推进，将会对煤炭市场价格的高位攀升产生积极作用，并且上市公司正积极收购资产或延伸煤炭产业链以获得发展空间，因此我们维持行业投资评级为“有吸引力”。

　　建议关注以下几类公司中市盈率水平较低的公司。4季度的投资机会来自于收购大股东资产、延伸煤炭产业链、价格上涨带来盈利能力回升的公司，如兰花科创、神火股份、金牛能源、兖州煤业、大同煤业、山西焦化、安泰集团等。此外，即将上市的煤电运一体化的巨头中国神华也值得关注。

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