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关注A股市场流动性变化

  随着近期央行等部门收缩流动性的政策举措进一步实施,尽管A股指数仍在迭创新高,但有一个问题还是值得引起我们的注意:股市中过剩流动性会否进一步被收缩,并对10月份的股市行情波动产生影响?

  从目前情况分析,首先,今年以来央行出台了紧缩流动性的一系列政策措施,如连续7次提高存款准备率,目前存款准备金利率已达到了12.5%水平;连续五次加息,目前一年期存款基准利率已提高到3.87%水平;央行还通过加大对商业银行的“道义劝说”及发行央行票据等方式,来进一步收缩流动性。
从目前来看,央行在年内还可能会出台收缩流动性的政策措施。此外,特别国债的发行,对调节或收缩国内流动性也会有一定的影响。

  其次,股市中的供求关系正在发生变化。相关监管部门正通过增加股票供应,来进一步缓解股市中过剩流动性对刺激股价的突出影响。数据显示,今年9月份IPO融资额达到了1500亿元,超过了今年1-8月份IPO融资额的累计总量。预计第四季度股票供应量还有望增加。

  再次,尽管目前具体的实施细则仍在商定之中,国内投资者投资境外证券闸门已经开启。加上,目前QDII计划也已经启动,且QDII基金的市场销售非常火爆。可以确认,随着这两部分资金的流出,必然会逐步对A股市场的交易资金产生潜在的、巨大的市场影响。

  第四,“大非、小非”上市将进入高峰期。随着A股股指的快速上涨,公司股价过快上升,使得“大非、小非”的获利相当丰厚,适时套现将是一个理性的选择。因而,A股市场面临来自“大非、小非”套现的一定资金压力。

  上述情况均说明,近期A股市场将面对过剩流动性被进一步收缩压力下的市场考验。当然,考虑到国内贸易顺差仍在增长、通胀压力下的居民储蓄仍会持续流入股市等因素,股市中的流动性依然能维持在一个合适的水平上。

  但是,有两个因素值得考虑。一是政策的累计效应是否会产生?尽管有专家认为相关监管部门的紧缩政策对降低流动性影响有限,但我们仍要关注这部分政策的实施是否会产生累计效应。

  二是股市中的流动性会否瞬间中止?其实,相关部门的紧缩政策对收缩银行体系的流动性可能有一定影响,但对收缩银行体系外的流动性影响似乎并不大。这类资金更会考虑风险与收益的平衡点。当前A股市场静态市盈率水平已达到69倍时,如果股指继续快速上涨,股市中的过剩流动性就可能会选择逐步离场。此时,A股市场将可能面临过剩流动性的暂时性瞬间中止。

  事实上,近期美国的次级债危机给予我们的一个重要启示是:金融市场会因一个局部问题而导致流动性的突然中止,并影响到其他金融市场波动。因此,关注A股市场中的流动性变化,比以往观察对A股市场变动的其他影响因素来讲也变得更为重要了。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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