个人投资港股全攻略：有多少层面纱未被揭开？

　　“港股直通车”这个名词大家应该都不陌生，今年8月20日，国家外汇管理局公布了《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》。据此，境内个人通过天津滨海新区的中国银行分支机构，可以无限制换汇投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。中行将这项业务命名为“港股直通车”。但随着直通车不断晚点、延迟，直通车俨然成了过山车，带动香港股市上下颠簸，也让车里车外的股民们摸不着头脑。天津的王女士这样说道：“现在沪深股市火爆，前景看好。我们对H股了解不多，我想至少在近期内像我这样的上班族都会持谨慎态度的。”与此相反，上海的老股民则显得雀跃，表示一旦渠道打通，肯定会马上投资港股。而深圳的一些已有“地下渠道”的股民并不愿千里迢迢去天津开户，宁愿继续选择“地下渠道”。

　　国家此次开通港股直通车是为了拓宽境内居民的投资范围，促进内地与香港证券市场互通，缓解国际收支不平衡状况以及缓解内地货币流动性过剩等。个人投资者到底该不该借着这股东风，香港股市还有多少层面纱未被揭开呢？

　　直通车效应

　　券商直接受益　H股红筹股看涨

　　市场专家们认为，香港始终是国际金融市场，50%的投资者是成熟而理性的，不会出现过分炒高A╱H差价股票的现象，反而直接受益的是将会涉及这部分业务的证券交易商，如光大证券、第一上海、申银万国等。

　　由于内地投资者更为熟悉在港上市的内地企业，因此，H股和红筹股将直接受益，特别是A+H类的公司，目前A股相对于H股的平均溢价率达到80%左右。由于人民币升值和汇兑损失等因素的影响，同一公司的A股和H股的股价很难达到一致，A股和H股的总体平均价差将在20%-30%以上，即便如此，部分个股的套利空间仍然相当巨大。

　　价差究竟是A股向H股靠拢，还是H股向A股靠拢？有部分专家认为，后者的可能性更大。由于股指期货的推出预期较为强烈，沪深300指数成分股作为交易筹码的意义非常明显，难以想象机构大规模抛售A股去购买对应的H股，同时高速增长的公司业绩也不支持A股的大幅下跌。在此情况下，套利资金将只能选择买入H股(也包括红筹股)，从而拉平两者之间的价差。

　　香港市场会变得更为“中国化”，但另一方面，假如港股估值因此而有所提升，却又可能吸引更多海外，尤其是以亚洲区为基地的公司来港上市，反过来拓宽港股的多元化基础。

　　也有可能出现的不利局面是，一因了解甚少，投资者出师不利因而因噎废食，最终流出的资金量很少，未能达到有效缩小两地股价的目的；二是大量资金涌入，推高港股泡沫，国际投资者逐渐抛售。这样，香港作为国际金融中心的地位将大打折扣。

　　港股投资三注意

　　游戏规则不一样　加大股市结构性泡沫　直通车也有弊端

　　香港股市是一个规则完全与国际接轨的市场，这里有各种令人眼花缭乱的金融衍生品，投资机构中既有坐拥巨额资金的海外基金，也有惯于快进快出的对冲基金和私募基金。不仅内地的宏观调控措施能对港股走势造成重大影响，欧美、日本等国家及地区的政治经济动态也直接影响港股的涨跌。前期进入香港的一些内地散户的证券账户中出现了亏损。

　　专业人士提醒投资者“香港股市对内地投资者来说是比较陌生的，初期进入最好不要去一些风险性较高的衍生产品中投资，应采取保守的投资方法。香港没有10%涨跌幅限制的规定，市场波幅可以很大，如果加上杠杆性工具的放大作用，可以很快让一个散户输完自己的本钱。”

　　另一种声音是，香港股价早已融入欧美股市的估值体系中，如果香港股价通过上涨而与内地股价接轨，那么，要让美国存托凭证继续保持与港股现有的比价关系，美国股价似乎也应迎头赶上。当前美国人民即使有胆量让股票市价总值数倍于国内生产总值，但可以动用的储蓄实在太少，也不足以撬动道·琼斯工业平均指数成倍狂涨。这就意味着，以中国式估值标准看待港股，很难让世界股民跟风。

　　可见让港股来追赶A股似乎难度也不小。因此，一些机构认为允许个人投资者直接投资香港证券市场，估计也只是加大香港股市的结构性泡沫而已。

　　目前人民币升值有收益门槛，假如人民币升值达到5%-6%，那么这个门槛比较高。其次是信息不对称，内地投资者了解香港股市的渠道太少，信息不全面，为投资带来障碍。第三，香港市场与国际接轨，要有全球视野，而大陆还局限于一个角落思考问题。比如说美国次级债或者房价下降的问题，可能要等到一两个月才意识到，敏感度不高。第四，如果到境外投资，从全球组合来讲，香港市场对中国市场的互补性并不够，会有很多调控缺口。

　　香港股市投资策略

　　说起投资港股，很多人都含含糊糊，究竟该关注哪些信息，分析哪些数据，如何判断股票等都不是很清楚，9月28日由和讯网和《证券市场周刊》联合主办的港股投资策略研讨会上，很多专家们提供了借鉴的思路。

　　选好行业抓住机会

　　第一上海金融集团有限公司董事总经理邱红详细地介绍了先选对行业再选好股票的投资思路。

　　邱红认为中长期来看，美元是持续贬值的，而中国经济的变化对能源、原材料的需求越来越大，再加上人民币的持续升值，房地产以及金融行业等都受到影响。除此之外，重工业化，机械装备行业的国际化、行业的整合和重组也带来重大的投资机会。

　　投资行业的时候，选择哪些公司？什么时候去买？也会影响投资回报。邱红提醒应该关注中短期的投资主题和事件。2007年、2008年最主要的事情是QFII和资金自由行带来的投资机会。资金的充足最明显的就是成交量的不断增大，从而为券商带来了巨大的收益，因此优质的券商是值得关注的。第二类机会，就是H股或者红筹公司回到A股市场，在A股市场增发的机会。第三是国企的整体上市和资产注入的机会。大家只要看潍柴动力(2338)、中国远洋的价格就会知道了。第四就是公司收购兼并的机会。

　　邱红说“整个下半年我们比较乐观，在宏观环境以及世界主题的背景下，关注中型偏大型的公司，相信回报会很不错。”

　　灵活运用投资工具

　　大福证券研究部董事总经理麦德光先生则建议投资者先熟悉香港市场，熟悉香港的股票产品，投资熟悉的股票。如果不是很了解，也不想花太多时间挑选股票，那么可以考虑跟指数挂钩的投资工具，比如说ETF或者恒生指数基金。麦德光说“现在很多蓝筹股都有投资价值，如果大家没有胆量直接投资蓝筹股，可以暂且通过买卖跟恒指挂钩的ETF，也可以投资红筹H股，这是在香港市场里面最好的上市公司。”

　　嘉实基金的高级分析师李心也提醒投资者QDII也是投资港股的一个重要途径。目前我国的QDII基金发行情况都很好。

　　充分利用现有资源获取信息

　　8月20日宣布港股直通车以来，争议最大的一点就是获取港股信息的途径。农银证券研究副主管郭信麟先生认为其实不必那么忧心。可以通过香港中文财经网站，比如说经济通、财华网，以及免费观看香港中文报纸的互联网版来了解信息。但是郭信麟还提醒投资者不能盲目相信这些消息，因为有的文章是散户写的，往往带有散户的情绪。如果9月份大家看空，他们会采取相反的方向买卖，会成为海外投资机构的喉舌。香港媒体的收费价格相对内地来讲还是很低廉的。这是获取信息的重要途径。

　　此外一些专业报刊、财经网站都有专门的港股频道，还有一些著名的财经网站也有自己的港股频道，这是了解香港市场的重要途径。甚至包括现在股市直播节目，也有港股相关信息。了解港股也要了解一定程度的美股，但是对广大投资者来说相对难度大一些，因为他们往往是英文网站，像雅虎都建议去看，对判断美股对港股市场走势的影响非常有用。

　　其实内地很多行业分析员他们把握准确度很高。因此不要迷信外资大行，要辩证地去看，多看几家，也要有自己的分析，最好要结合同行的研究报告去看，这样更为客观一些。

　　港股交易常识

　　个人直接对外证券投资相关要求：

　　·境内个人直接对外证券投资试点单位

　　天津滨海新区

　　·投资规模购汇总额限制

　　年度不超过5万美元

　　·代理银行和券商

　　中国银行天津分行

　　香港中银国际证券有限公司

　　·投资品种

　　香港证券交易所公开上市交易的证券品种

　　·资金来源

　　自有外汇资金及人民币购汇

　　·单向税费

　　印花税1‰，佣金2.5‰，

　　单向税费合计3.59‰

　　港股交易时间及交易规则：

　　·交易时间段

　　周一至周五：早市10:00-12:30,午市14：30-16：00；周六周日及香港公众假期休市。

　　·交易规则

　　港股买卖可作T+0回转交易；

　　实际交收时间为交易日之后第二个工作日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。

　　链接一

　　港股入门须知

　　市场概况香港证券市场的构成就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。

　　指数简介用以测算港股大盘走势的恒生指数品种繁多，但其中影响较大的只有恒生成分指数(简称恒生指数)、恒生中国企业指数(简称国企指数)，以及恒生香港中资企业指数(简称红筹股指数)三种指数。

　　市场结构香港证券市场包括股票市场(含创业板市场)、衍生工具市场、基金市场、债券市场。截至2000年底，主板和创业板市场上市公司达到790家，合计的市值达到48620亿港元。

　　交易时间上午10时整至下午12时30分(午市)；下午2时30分至下午4时整。

　　国企股国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业。它亦可称为H股，意指在香港(HongKong)上市的国企股。在内地还有称为N股及S股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。

　　红筹股红筹股其实是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。

　　细价股细价股指交易价格偏低的股票，至于价格低于什么水平才称为细价股，未有统一认识，但较多人认为，那些平时交易价格低于5毛钱的股票常被称为细价股。而交易价格在几分钱水平的股票在香港一般亦被称为“仙股”。

　　链接二

　　个人直接投资香港股市流程

　　1.开户内地投资者必须凭借本人有效身份证件在天津中行或同天津中行签订合作协议的中行境内分支机构开立个人证券投资外汇账户。投资者还应在中银国际开立证券代理账户。

　　2.投资资金汇入以自有外汇投资的，应将投资资金划入本人在天津中行开立的个人证券投资外汇账户。购汇进行投资的，应通过天津中行及中国银行境内分支机构办理，所购外汇直接汇入个人证券投资外汇账户。

　　3.交易及清算投资者进行境外证券投资时，应在个人证券投资外汇账户或证券代理账户存有相应资金或证券。天津中行凭证券买卖明细清单逐日办理投资者账户资金收付，并与中银国际轧差交割清算。

　　4.资金撤出及结汇以自有外汇投资的，其本金应划回本人境内个人外汇储蓄账户，如需结汇，按照《个人外汇管理办法》相关规定办理。投资收益及购汇本金结汇后，余额不低于自有外汇投资的本金余额。

　　链接三

　　专家寄语

　　银河证券首席经济学家左小蕾

　　不适合刚开始就去涉及那些很高风险的产品，不投资自己不熟悉的东西，这是海外投资的一个非常基本的座右铭。投资者要能够接受次级债的教训，因为衍生品，衍生再衍生的风险是不断加大的。

　　西南证券研究员张刚

　　QDII政策早已实施，对A股投资者心理上会产生一定影响。如果天津滨海新区能在个人身份上加上一个很严格的限制的话，那么实际上流出的资金规模并不是很大。

　　中国社科院金融研究所副所长王国刚

　　投资者要考虑到香港是一个国际金融市场，影响的因素相当复杂，不能简单用投资A股的思维从事港股投资操作，应该多了解香港的有关法律和市场规则。 (来源：北京青年报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。