齐鲁证券：投资策略周刊

    国庆节前一周两市大盘继续震荡上行，周K线报收带下影线小阳线，成交量继续萎缩。盘中，前期热门板块航空股连续暴跌，煤炭、有色金属等板块高位震荡。针对长假后的股市，提示以下几点：

　　1、宏观调控继续加强

　　宏观经济增速偏快，通胀压力加大，宏观调控力度有必要继续加强。

央行货币政策委员会节日研究了下一阶段货币政策取向和措施，认为应继续实行稳中适度从紧的货币政策，适当加大政策调控力度，保持信贷合理增长。加大宏观调控力度对股市有间接影响，尤其是收紧流动性政策的累积效应将逐步显现，进而改变股市的供求关系，促使市场进入短期调整。

　　2、技术指标顶背离

　　始自7月中旬3563点的本轮上涨行情已经反复出现顶背离。进入9月份之后，虽然大盘指数仍在不断上行，但成交量逐步萎缩，MACD指标持续下行，调整压力逐步增大。在日线图上，上证指数与深成指均以30日均线为依托构筑了上升三角形形态。如果此上升三角形向下突破，则本轮波段上涨行情结束，因此，30日均线应为大盘运行的止损线。

　　3、开户数指标逐步走低

　　今年以来，两市新增开户数对股市的运行具有一定的指导意义。高估值下的行情主要是资金推动型行情，新增开户数代表了增量资金的流入速度，因此，根据开户数的变动趋势可以预测股市的运行。7月上旬以来的行情明显是由基金资金推动的，而周新增基金帐户数据已经连续五周走低，国庆节前一周新增基金帐户更是大幅回落到了60万户以下，新增A股帐户数也有逐步减少趋势。

　　4、增持蓝筹积极防御

　　在任何时候增持蓝筹股都是稳健的选择，在调整压力增大的背景下增持蓝筹股可以做到“进可攻，退可守”。近期新股发行速度明显加快，新上市的大盘蓝筹股受流通市值大和投资偏好的影响，有可能获得合理的市场定位，甚至偏低。相对于高高在上的题材股和小盘股，大盘新股无疑具有较大的中期潜力，因此建议增持。

　　预计后市，国际市场环境相对稳定，周边股市稳定盘升，美元维持贬值趋势，金属市场震荡整理；国内宏观调控力度加大，通货膨胀得到控制，大型国企纷纷上市，股指期货等衍生品种陆续推出。股市经过反复冲高后调整压力逐步增大，建议投资者适当控制仓位，增配大盘新股，积极防御。

　　5、股票配置

　　根据投资策略对市场的判断，卖出华侨城、兖州煤业，买入建设银行10%，总持仓下调到30%。

　　

　　

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