——奔牛需要歇歇脚
●东方证券策略研究团队的“钻石模型”显示,四季度市场可能出现负回报,主要基于:上市公司盈利高增长仍然可以保持,但阶段性的增速下滑不可避免;受制于经济结构,宏观流动性充裕的局面仍将持续;但微观流动性(储蓄过剩导致储蓄搬家)更多受市场情绪的影响,静态估值偏高、盈利增速下降可能引发市场情绪的阶段性逆转。
●四季度以下事件可能对市场形成潜在的重大影响的:一是8 月CPI 指数创11 年来的新高;二是港股直通车序幕开启。我们认为:当前物价指数的上涨是结构性的,发生通胀失控的可能性较低。适度的通胀有利于提升企业盈利和刺激消费升级,对资本市场的影响是正面的,特别是对于投资品、资源品和类资源性质的高端消费品。另外,A 股市场在多方面与H 股市场存在很大不同,因此给与A 股市场更高的估值溢价是合理的。但短期内H 股上涨的潜力大于A 股,资金部分分流不可避免。
●从EPS 增长率、行业估值、阶段性驱动因素和股价相对运行周期四个维度考虑,我们认为2007 年四季度可以重点配置以下行业:商业地产、金融;机械设备;钢铁、造纸;海运、高速公路;
●本季度我们重点推荐以下股票:中国银行(601988)、中国石化(600028)、锦江股份(600754)、恒丰纸业(600356) 、西宁特钢(600117) 、大冶特钢(000708) 、西飞国际(000768) 、莱宝高科(002106) 、中科英华(600110) 、中国铅笔(600612)。
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