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中国神华上市首日定位预测

  中国神华(601088)新股的上市是当天市场上的焦点,其开盘的的定位是过高还是低估,对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind资讯收集的专家对新股定位的观点及该股的基本面内容。

  上市首日定位预测

  来源定位区间摘要

  东方证券66元按可比较公司07年平均53.8倍的市盈率,综合考虑中国

  神华的情况,我们给予其59倍市盈率,对应股价为66元

  。
与同时A+H上市的兖州煤业相比较,一年平均价差在

  25%,目前价差为45%,以此计算,神华的股价为56.25

  和65.26。综合上述几种方法,我们认为神华合理股价

  在66元附近。

  长城证券70元不考虑未来的资产注入,仅按现有及在建项目情况预测

  ,08、09年的EPS将达1.24和1.47。从行业地位、资产

  注入预期及行业整合能力、产业链完善程度以及未来业

  绩预测等角度来看,中国神华与西山煤电均具有可比性

  ,其股价应不低于西山煤电价格。从兖州煤业A股比H股

  的溢价率来看,中国神华A股价格也应该70元左右,我

  们认为其未来6个月的目标价应在70元以上。

  兴业证券59.5元基于中国神华具备资源禀赋、规模经济和一体化等核心

  竞争优势,业务稳定性高。我们认为应采用35倍PE进行

  相对估值较为合理,按2009年每股收益1.70元测算,中

  国神华合理股价应为59.50元。

  国金证券55-60元现有资产合理估值区间:每股价值58.04~65元RMB;考

  虑集团注资预期,未来12个月估值目标为:72.78元~7

  5.68元RMB。预期首日开盘定价在55-60元较为合理。

  中信证券63-66元我们预测公司07、08、09年EPS分别为1.05元、1.31元

  和1.67元。考虑到公司资产特质及在板块中的特殊地位

  ,合理估值为9.5~54.9元。但基于A股首日发行溢价以

  及A/H溢价水平,我们认为公司首日定价为63~66元。

  国信证券49-62元根据我们的预测,2007-2009年公司全面摊薄的EPS分别

  是0.99元、1.25元和1.46元,净利润的复合增长率为2

  1.44%。需要强调的是,这是在公司现有资产(含本次

  募资项目)内生增长下的保守预测,是公司盈利的底限

  。参考A股可比公司估值及A-H溢价率,公司的合理价格

  区间为49-62元之间。

  华泰证券53-64元我们用DCF模型定价的结果公司合理价格在41.58元,根

  据目前煤炭行业上市公司表现情况,以相对定价法计算

  的二级市场价格在53.2元左右。考虑其雄厚的资源背景

  ,未来对集团资产的进一步收购可能,可以给其20%的

  龙头溢价,我们将公司在二级市场定价区间定在53-64

  元。

  国都证券51元我们的盈利预测显示,公司07年、08年和09年的每股收

  益将分别为1.02元、1.26元和1.51元。基于对公司未来

  三年复合增长率达到22.2%的预期(以06年为基数),

  结合当前二级市场煤炭板块整体估值水平,我们认为,

  公司的合理股价为51元左右。

  东北证券46-52元在假设煤价电价等外部因素不变的情况下,我们保守估

  计公司2007年和2008年的每股收益为1.02元和1.13元。

  比对目前A股市场上煤炭类上市公司平均市盈率和兖州

  煤业的A-H股溢价,中国神华34.99元-36.99元的发行价

  格区间将远低于其市场价格。我们预计中国神华发行首

  日价格的行走区间为46-52元,12个月目标价格66元,

  给与"推荐"评级。

  天相投顾53.6元预计公司07-09年EPS分别为:1.04元、1.34元和1.59元

  。考虑到公司未来的成长性和煤、电、路、港产业链的

  完善,以及公司在煤炭行业的绝对龙头地位。再加上公

  司有短期收购资产和中长期整体上市的概念。我们认为

  公司08年合理PE为40倍,合理价格为53.60元左右。

  金元证券65.5-72.05元07-09年EPS分别为1.05、1.31、1.63。结合公司成长性

  及可比公司的表现,给予公司40倍的市盈率,对应估值

  为52.4元。考虑到当前市场的流动性过剩及近期股票上

  市首日市场表现,预计开盘市盈率为50-55倍,对应的

  开盘价为65.5-72.05元。

  南京证券40-52元截至2007年9月18日,可比公司06-08年动态市盈率平均

  值为53、41、33。我们认为可以给予公司45倍左右PE,

  则公司合理价值在40-52元。

  海通证券35.5-52.4元我们预计公司2007-2009年的摊薄每股收益分别为1.0

  0元、1.16元和1.40元。根据目前煤炭企业的平均估值

  水平计算,我们认为公司股票的合理价位在35.50-52.

  40元之间,远高于发行价格,建议申购。

  国联证券60.48-66.78元目前国内A股市场煤炭股的平均市盈率为56倍左右,我

  们预计公司07年每股收益能够达到1.08元/股,公司对

  应股价为60.48元。而公司由于是H股回归,截止9月21

  日,公司H股股价为43.3港币,折合人民币41.74元,参

  考国内A股煤炭上市公司相对于H股60%的溢价,公司对

  应价格为66.78元。我们认为公司目前市场合理价格为

  60.48~66.78元。建议申购。

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  深市个股跌幅榜 (来源:人民网经济频道综合) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:康慧)
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