南方基金均衡配置静观其变

证券时报记者荣篱

　　本报讯南方基金公司近日发布其第四季度投资策略报告。报告从四个方面分析了当前的A股市场，建议投资者均衡配置，静观市场变化。

　　报告首先分析了宏观数据。报告称，整体经济仍在高位运行，但部分数据已渐显降温迹象，工业增加值增速已连续两月回落。目前最需要警惕的仍是通胀趋势：从短期食品价格走势来看，通胀连续加速的可能性较小，普遍认为年底会有所回落。但中长期看，国内可以忍受的通胀水平在3－4％左右。基于上述判断，南方基金认为，在通胀水平没有降低到该水平以下以及实际利率转正之前，居民通胀预期可能难以明显降温，会继续影响股市。

　　对于外围市场最受关注的美国次级房贷抵押债危机，南方基金认为，整体上可以持谨慎乐观态度，次级债风波影响还是主要反映在短期信贷环境收缩和流动性紧张方面，对全球实体经济还难以产生较明显的负面影响。只有美国经济受到房地产下滑及其带来的次级债问题的拖累，增长前景依然不明。9月18日美联储减息50个基点，表明对经济下滑的担忧成为重要的考虑，但这也可能意味对市场的纵容，资产重估和通胀趋势可能获得再抬头的空间。

　　具体到行业和业绩，报告认为，上市公司2007年中报显示，高增长又再次兑现。但超预期增长主要来自金融板块，成为高增长的最重要支柱，其对利润增长的贡献占了40%之巨。过去三个月上市公司业绩预测也出现较大幅度调高，但业绩调增的动力仍主要来自金融板块。

　　在市场面以及国内外宏观面诸多不确定困扰下，南方基金的报告认为四季度市场主线不是很明朗：各行业估值水平普遍高估，国内外市场不确定性进一步加大，策略方面配置相对分散，在保持上游资源类、有较强议价能力的上升周期性行业配置的同时，也配置下游防御性行业如金融服务、内需消费和交通运输行业。

　　
　　
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