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金发科技:破“发”滞涨反弹在即

机构:重庆东金
新上市的建行、中国神华等个股得到资金追捧,而与之呈现鲜明对比的是多数个股的调整走势,在资金向蓝筹股不断集中背景下失血情况明显。8月6日以来,上证指数上涨27%,而金发科技(600143)反而下跌30%,作为业绩快速增长的基金重仓行业龙头,该股滞涨明显,安全边际较高。

金发科技(600143):公司是改性塑料行业覆盖面最广的生产企业,拥有93条改性塑料生产线,总产能达29万吨,拥有阻燃树脂、增强增韧树脂、塑料合金、功能母粒4大系列60多个品种2000多种牌号的产品。目前已经占据了国内家电,电动工具50%-80%的市场份额。公司注重研发,建立了以国家级企业技术中心、院士工作站、博士后工作站和国家级实验室为依托的国内一流的研发平台,拥有国内顶尖的专业技术人才,科研设备性能先进、品种齐全,是国内改性塑料行业技术研发能力最强的企业。国民经济的快速稳步增长将刺激塑料消费的增长,目前改性塑料的消费越来越大,改性塑料的应用领域也越来越广,汽车、IT、玩具等领域都需要大量的改性塑料,同时随着“以塑代钢”、“以塑代木”成为了材料应用领域的一种趋势,改性塑料行业的发展空间越来越广阔,估计目前国内改性塑料潜在的市场容量约500万吨/年,而公司06年成品销量仅24万吨,潜在市场空间巨大。作为改性塑料行业的龙头,未来公司有望凭借其强大的市场开拓能力以及公司产能瓶颈的突破,销售增长速度有持续超预期的可能。

公司控股子公司上海金发科技因华东地区上游行业景气度上升,需求快速增长的拉动,实现了经营业绩的大幅增长。上半年实现营业收入5.38亿元,净利润3579万元,同比分别增长102%和129%。上半年公司共销售各类改性塑料(含贸易品)20.24万吨,比去年同期增长35.55%。随着公司技术水平的提高和产品结构的调整,近来公司毛利率水平不断提高,扣除贸易部分,改性塑料产品的毛利率达到16.44%。随着上半年广州科学城基地I期工程的投产,公司下半年销售增速将继续提高,预计全年自产改性塑料将达到32.9万吨左右。

此外,公司加大了IT、电动工具、汽车用高毛利率领域产品营销,上半年实现销售毛利率13.42%,同比提高1.19个百分点。公司逐步提高毛利率的策略初见成效,随着募投项目投产及汽车等应用领域拓展,这一趋势仍将延续。公司已完成增发,以36.98元/股增发2303万股,募资投向年产10万吨汽车用聚丙烯技术改造项目、年产3万吨通用聚氯乙烯高性能化技术改造项目和年产2.5万吨改性聚苯醚技术改造项目等,未来新项目建成投产将增强公司的核心竞争力和市场占有率。在未来发展方面,公司拟将经营范围增加塑料回收及再生利用、自有资金投资、房地产开发与经营以及物业管理等四项。我们认为,多元化经营虽然会使改性塑料主业的突出性相对减弱,但不会对改性塑料主业的经营产生不良影响,而且地产等其他业务可能会使公司未来几年净利润增长速度更快。

基金二季度投资组合和半年报显示,持有该股的基金高达53家,共持有该股14502.59万股流通股,占流通盘比例高达53.96%,表明该股的优良成长性受到众多基金长期投资。该股8月以来持续整理,增发新股上市之后更是连续回落跌破增发价,目前该股已在33元一线横盘筑底近一个月,做空动能释放殆?W罱鹬夭值闹驼嵌呒ㄓ爬冻锫址咔浚霉赡壳跋喽栽龇⒓壅奂?%,而且和上证指数在3000点时的股价相同,相对大盘严重滞涨,后市有望展开报复性反弹,可密切关注。

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