标普：新兴市场正推动全球经济增长

　　尽管贸易和金融的快速流动使新兴市场与美国的联系比过去更加紧密，但鉴于目前世界经济增长的动力已经呈现多元化格局，新兴经济体在很大程度上将不再理会美国经济的放缓和金融动荡，这是标准普尔刚刚公布的一份有关世界经济的半年报的主要观点。

在另一份题为《全球不稳定中亚太主权评级展望稳定》的年度报告中，标准普尔指出，亚太地区的政府将继续显示出应对最近全球经济挑战的弹性。在标准普尔给出的亚太22个主权信用评级展望中，目前有15个被评为“稳定”，5个为“正面”，只有两个为“负面”。

　　与过去数十年来的情形大不相同的是，目前新兴市场正在推动着全球经济增长。标准普尔首席经济学家戴维·怀斯认为这是一个重大转折。根据他的计算，按购买力平价计算，去年中国占到世界GDP增长的30%，而美国只占12%。他预计，今年美国经济的放缓将使其GDP增长所占份额进一步下降至9%，而中国、印度的占比将分别上升至33%和12%。正是在新兴市场旺盛的内需和向非美国市场出口强劲的推动下，尽管美国经济表现疲软，全球经济增长仍将保持较为强劲的势头。戴维·怀斯指出，实际上美国经济的放缓主要集中在房地产市场，该领域对进口产品的影响并不大。

　　标准普尔的报告以印度为例进行了说明。2007至2008年印度的经济增长率预计将达到8.6%。标准普尔亚太区首席经济学家Subir Gokarn解释说，印度能有如此经济表现的一个关键因素是，受西南季风所带来的良好影响，印度的农业预计将呈现3.4%的增长。而工业领域因加息和卢比升值的累积效应，预计将增长9.2%，略低于去年的增速，但仍反映了投资消费持续上升的健康速度。基于强劲的内需，印度的服务业预计将增长10%。从通胀来看，印度的通胀是以批发价格指数来测度的，预计今年全年该指数平均将达到5%。不过，因处于高位的国际原油价格向国内消费者的传导尚不完全，该预测数据显得有些保守。

　　在评论卢比汇率时，Gokarn表示，卢比升值的压力仍存。尽管贸易逆差扩大，最近印度的经常项目赤字仍保持在预计中的资本流入区间内。近来印度出台的抑制海外商业借贷并扩大企业和个人对外投资限制的举措在短期内不会改变收支差额。“我们预计印度储备银行（央行）将抵制（卢比）升值超出目前的水平，今年年底卢比对美元汇率将在40.5比1左右。

　　印度的利率无疑正在急剧上升，政府债券收益率窄幅波动。标准普尔预计在今年年底到2008年3月之前，印度的10年期国债收益率将保持在7.8%-8%范围内。预计在定于10月30日公布的季度公告中，印度储备银行将不会调整回购协议并扭转回购利率和现金准备金率。标准普尔认为，总体来看，全球经济的发展已经使印度面临的外部环境风险更大，但内需的强度预计会使印度经济保持在一个相对高的增长轨道上。增长率从去年9.4%略降至今年的8.6%反映了印度经济的“软着陆”，使其更加接近目前的趋势增长率8.5%。

　　像世界其他地方一样，亚太地区将日益感受到近期来自全球股票和信贷市场动荡的压力。同时，2008年美国和欧元区经济显著放缓的可能性增大可能会削弱亚太地区的出口。另外，标准普尔信用分析师埃林娜·欧克拉琴科表示，潜在供应冲击所导致的油价进一步上涨对亚太地区的政府来说可能代表着另一项重大的挑战。尽管如此，良好的基本面显示亚太政府能很好地吸收这些潜在的风险。当然，在这些风险成为现实并变得更加严重或延续时间更长的情况下，亚太地区政府提供充足的政策加以回应并避免政策失误将起到决定性的作用。

　　在过去几年中，亚太地区的很多国家都显示出了更好的财政表现，改善了银行体系的质量，并巩固了对外收支状况。标准普尔认为，这些努力为该地区2007至2008年的增长打下了相当稳定的基础，这在亚太区主权信用评级“稳定”和“正面”的展望中显然是最为突出的优势。

　　欧克拉琴科表示，从中期来看，结构和财政改革方面所付出的更大努力、国内资本/债券市场的进一步深化、基础设施投资的增加、公共领域透明度和可预测性的改善，都可能导致很多亚洲主权评级的积极变化。相反，改革进程的停止或逆转，或重大政策的失误可能放缓积极的信用动力，甚至对新兴的亚太主权信用评级造成下行压力。