博汇纸业增发融资欲做纸上文章

　　博汇纸业今天发布招股书：将以每股19.46元价格公开增发不超过8000万股。募集资金将投入到年产15万吨石膏护面纸技术改造项目与年产9.5万吨化学木浆技改工程。据预测，这两个项目建成达产后每年将给公司增加税前利润1.38亿元，并将优化公司的产品结构、原料结构、加快公司实施林浆纸一体化进程。

　　据博汇纸业董秘杨国栋介绍，石膏护面纸是生产纸面石膏板的专用纸板，具有简洁、经济的优点，而且能够满足建筑上的环保、轻质、防火、隔音、保温、抗震等需求。在西方工业发达国家普遍受到重视并得到大量应用。近年来许多大型石膏板生产企业不断扩大生产规模，据预计国内石膏板用量将以30%的年增长率增长，今后五年石膏板总用量将由现在的9亿平方米提高到20亿平方米，这使得石膏护面纸成为近年来需求迅速增长纸品，尤其是高档石膏护面纸的需求缺口较大。公司利用规模大的造纸企业将精力投入纸业大产品上、规模小的企业无资金与技术优势发展此产品的市场机会，发展此产品，丰富优化产品结构。据测算，石膏护面纸的产品毛利率为19.81%，高于公司2006年综合毛利率18.73%的水平。

　　据了解，至今年6月30日，博汇纸业已利用自有资金及银行借款完成了石膏护面纸绝大部分项目投资。8月，公司石膏护面纸项目已实现一次性试车成功，试生产的产品已通过北新建材、上海杰科、天津杰科、天津科耐福等石膏板厂的质量检验，并已小批量使用。

　　博汇纸业主营业务突出，其主要产品文化纸、涂布白卡纸和牛皮箱板纸占其全部业务利润比率高达99%以上。其中文化纸市场占有率三年来均居全国第二，而其涂布白卡纸中利润较高的烟卡，市场占有率在去年也达到28%。随着国家节能减排要求的提高，大批小造纸厂开始关停，文化纸的供需紧张，今年8月以来文化纸价格持续上涨，公司基本面发生重大利好变化。2006年报显示，在造纸行业中盈利能力最强的四家上市公司中，其固定资产周转率和流动资产周转率最高，管理费用率与期间费用率最低。

　　公司董事长杨延良介绍说，近年来，全球造纸行业生产与消费每年以2%至3%的速度增长，亚洲以8.5%的速度增长，名列各大洲之首，而中国造纸行业以18.13%的年平均增幅列亚洲之首。我国对纸浆尤其是高档纸浆的需求量也快速上升，《全国林纸一体化工程建设“十五”及2010年专项规划》提出，到2010年国产木浆在造纸工业中的比重从目前的6%提高到15%。杨延良表示，按浆的消耗量与纸的产量比例为0.91:1测算，到2010年，国产木浆产量将达1,123.67万吨。虽然近几年我国投产了几家浆厂，但纸浆仍不能满足造纸企业的需求，现有制浆造纸企业的制浆能力大大低于造纸能力。据预测，到2010年我国木浆缺口将达1,200万吨，由此可见，国内木浆市场潜力巨大。公司年产9.5万吨化学木浆项目建成达产后，将年产漂白化学阔叶木浆95200吨，预计可实现销售收入57438万元（含税），利润总额9397万元。