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国庆节后银行股表现强劲,各研究机构对该板块的看法也略有不同。
天相投顾分析师认为,银行股价有业绩支撑。
上半年,因信贷规模较快增长,息差扩大,手续费和佣金净收入快速增长,银行业整体业绩实现快速增长。并且,加息带来的息差扩大效应仍将继续显现,宏观经济向好使银行资产质量提升、拨备压力减小,两税合并和工资抵扣也将带来实际所得税率降低,银行业未来业绩增长有保障。且三季度业绩报告即将公布,市场对此表示看好。而相比银行业良好的业绩,今年1-9月天相银行股指数指数累计涨幅仅95.40%,远落后于其它行业。整体看,我国银行业正处在一个业绩稳健增长的上升期,利差逐渐扩大和中间业务快速成长,成为各银行业绩快速增长的保证。拨备压力的减小和税制改革,也将为业绩增长做出贡献。维持对银行业的“增持”评级。
中金公司分析师也表示,银行业三季度盈利将维持中期强劲增长势头,净息差持续扩大、手续费收入增速不减和资产质量不断提高,使全年盈利超越预期成为可能。驱动中期业绩超越预期增长的因素并未发生改变:(1)贸易顺差带动基础货币,进而带动生息资产保持快速增长;(2)5次加息的累计效果并没有压缩结构性存贷利差,加之市场收益率不断攀升,存款活期化、贷款中长期化依然持续,信贷收缩提升了银行的贷款议价能力,因此净息差相比中期将继续扩大;(3)3季度股市依然火爆,相关手续费收入增速不减;(4)强劲的宏观经济和资产价格的上涨,使得不良贷款比率相比中期继续降低,信用风险成本稳中趋降。
不过,东方证券分析师认为,虽然上市公司利润增长仍然快速,但基于增长的估值已不再吸引,将对银行业长达一年的“看好”评级下调为“中性”。然而,中金公司分析师则表示,A股和H股市场中银行股的比较估值优势依然存在。A股银行2008年平均市盈率为25.9倍,市场平均水平为30.5倍;2006-2008年PEG为1.26倍,市场平均水平为1.53倍。H股银行2008年平均市盈率为17.3倍,市场平均水平为18.6倍;2006-2008年PEG为0.83倍,市场平均水平为1.02倍。因此,在资金推动型市场中,A股银行和H股银行的比较估值优势依然存在,高成长性和ROE的迅速提高为估值水平提供了支撑。
广发证券分析师则认为银行经营压力逐步突出:(1)存款吸取成本不断上升是一个必然趋势;(2)贷款扩张面临存贷比例、行业配置、风险与盈利匹配管理、期限结构管理的多重限制。(3)债券投资风险提升的同时短期盈利能力下降。(4)中间业务收入增长快增长空间大,但短期内盈利占比提升速度仍很难补足其他资产盈利能力放缓的步伐。
(来源:证券时报)
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