伊利股份加速补涨要求强烈

国海证券王安田

　　蒙牛高定价将成伊利推动力

　　前些日H股大涨，成为推动A股上涨的重要力量。从A/H股比价分析，不少H股都较A股有较大溢价，而蒙牛乳业（HK2319）在香港的高定价，预示同行业的伊利股份面临着较好的投资机会。

　　蒙牛乳业（H股）的2007中报每股收益为0.35元，伊利股份中报每股收益0.44元。蒙牛乳业总股本14亿多，11日收盘34.3元，总市值约500亿元。其2007年EPS0.53元，市盈率近50倍。而伊利股份仅5.1亿股本，按目前价位计算仅170亿市值，市值只有蒙牛乳业的三分之一，不足40倍的市盈率。

　　香港属于成熟市场，整体市盈率18倍左右，能给予蒙牛乳业高于市场3倍的估值，说明非常看好其行业及成长性。若以A、H股目前定价情况来看，伊利维持60倍市盈率较为合理，即合理价位52.8元。

　　产能扩张效益将显现

　　2006年5月18日，伊利集团投资近6亿元，在黄冈市建设现代化乳业综合项目。这是中国乳业史上最大一笔投资。伊利集团的现代化奶业生产基地，北起黑龙江，经辽宁，内蒙古，过河北，京津两地，贯穿湖北，安徽，最终到达福建，广东等省，一条纵贯南北的路线图格外分明，围绕该主线，东至上海，西至新疆，核心区域有效辐射周边，精心布局全国，打造百年乳业蓝筹。根据项目建设周期预计，2007-2008年产能进入大规模的扩张期，预计达产后，2008年原奶加工量将达到430万吨，相比2006年增加65.3%；2007、2008年将实现销售收入225亿元和311亿元，分别同比增长37.75%和38.08%。

　　二季度机构大举抢筹

　　伊利股份8月29日中报显示，基金中邮核心二季度大举买入约2150万股。著名的博时基金买入1700万股，前十大流通股东，多数是从二季度开始介入的。与之对应的是，该股二季度股东人数较一季度剧烈减少，由43541户下降至32595户，人均持股则由8518股快速上升至13977股。而二季度中（从4月1日至6月30日）59个交易日中，伊利股份（600887）交易均价为31.33元，即6月30日以来，该股仅上涨了8.6%。而沪综指从6月30日至今上涨了54.51%。2007年1月1日至10月12日，大盘上涨120%，而该股仅上涨了28.9%。由此可见，目前机构正在大举建仓伊利股份，但伊利股价尚未进行拉升，当前仍处于机构成本区附近，其整体滞涨为后市带来巨大的想象空间。

　　技术上，该股大形态相当稳健，类似稳健形态，随时都可能爆发出大涨行情。上周五该股盘中一度跌破60日线，60日线作为中长期强弱分水岭，目前呈上移状态，上周五极可能是主力借大盘弱势而进行洗盘，结合该股大形态强势，加速上涨要求强烈，后市可重点关注。

　　
　　
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