广发证券：投资策略周刊

    ??金色的十月、理性面对新高的行情

　　●党的“十七大”继往开来为中国未来的发展指明方向。我们认为“十七大”将为中国政治经济社会等各个方面制定纲领性的指导方针，将为我国宏观经济继续保持“又好又快”的发展指明方向，无疑会为资本市场的进一步发展提供前提条件。

　　●提高存款准备金率已经形成周期。2006年以来已经11次提高存款准备金率，其中2007年元旦以来更是高密度的进行了8次调整，从流动性过剩压力和抑制信贷增速来看，提高存款准备金率已经形成周期，这次10月25日开始13%达到历史最高水平，并不是该政策的上限。

　　●CPI高企是否引发通货膨胀应该引起高度关注。按照商务部、发改委、农业部数据猪肉批发、零售价格出现下跌，说明由供求关系失衡引发的猪肉价格上涨出现了拐点，但是我们认为因其引发的物价上涨未必出现拐点。9月份的CPI数据虽然尚未出台，我们认为应会高位运行，负利率状况会进一步加深，央行有可能继续加息。

　　●股指期货的预期引发了通过拉动指标股进而推高指数的动能，但是也积聚了短期风险。在大盘股的带动下，上周沪市市场逼近6 千点关口，我们认为短期风险也在指数的推高中积聚，分析上涨的股票结构已经表明出现“二八”甚至“一九”现象，其余的股票在指数不断新高中却处于下跌会者亏钱状态，这样的分化格局会使投资者趋于谨慎，如果指标股出现调整，指数随之就会形成调整。

　　●本周市场展望：本周随着十七大的召开，长期来看宏观经济将继续保持良好的发展势头，资本市场也将获得进一步的发展，牛市格局仍将持续；短期内随着宏观调控政策出台，银行板块、地产板块调整压力较大，有可能引领大盘震荡调整。投资者在控制仓位的前提下应该轻大盘、重行业和个股，在板块选择上，“十七大”对农业、节能环保等板块有利，另外央企整合、资产注入等题材仍然值得关注；另外也可以关注在通胀预期下上游产业、资源性以及消费升级等板块。