中银香港研究指出全球仍将面临通胀压力

　　中银香港昨日发表研究认为，７、８月份，美国次级抵押贷款危机导致金融市场大幅波动，迫使各央行暂停加息，甚至减息，以防止经济受到影响，但这阻碍了各央行打击通胀的成效。目前，全球通胀压力仍在。

　　该行最新一期《中银经济月刊》指出，全球通胀再次上升，与各国央行在本世纪初多次减息，把利率多年来维持于超低水平，造成流动性过剩有关。

本世纪初，全球经济陷入衰退，各央行最大的担忧是通缩，故连续大幅减息。但在经济复苏时却没有及时把利率回复至中性水平，仅循序渐进地加息，令投资者预期低息环境将会持续，加息的影响亦被金融市场升幅更大所抵消，未能达到流动性收缩的效果。

　　研究认为，在流动性充沛的情况下，金融和资产市场便很容易被推高。经济基本状况虽保持理想，但资产价格的膨胀造成财富效应，增强消费意愿，最终会引发通胀。若要控制流动性，从而压制通胀增长过快的问题，各央行加息的速度和决心将起到决定性作用，但目前各央行因次级抵押贷款危机等问题而暂停加息，甚至减息，将阻碍其打击通胀的成效，令全球流动性问题持续。

　　研究亦指出，2004年起全球经济一直保持较快增长，中国、印度等发展中国家更成为新一轮经济增长引擎，人均能源和原材料消耗有增无减。此外，原油供应更受到地缘政治等问题的影响，且投资和衍生工具市场发展蓬勃进一步推高原油价格，令石油和原材料价格大幅上升，发展中国家及全球物价上升的威胁仍然存在。（李宇）