安信证券：国际实业 业绩预增 布局优势显现

　　报告摘要：

　　三季度大幅预增：公司公告称2007年前三季度业绩大幅上升，预计每股收益约0.20元。而公司去年同期的每股收益为0.013元，增幅高达1440％。由于2006年因豁免麻黄素公司债权，确认了非经常损益，导致基数较小，因此，增幅非常可观。

　　煤焦一体化优势显现：公司具有新疆稀缺的焦煤资源，而新疆地区钢铁行业的焦炭的需求旺盛，下游的钢铁企业和公司签订了5～10年的长期订货合同，产品处于供不应求状态。今年上半年投产的一台焦化炉在下半年开始发挥效益，同时焦煤的供应充足，焦炭的产能得到发挥，销量增长明显，这也是三季度业绩高速增长的原因之一。

　　计划增发扩张焦炭产能：由于公司目前50万吨的焦炭产能无法满足下游钢铁企业的发展需求，公司计划非公开定向增发不超过5000万股，募集资金新建70万吨焦炭，预计将于2008年下半年建成。产能的扩张将确保公司的增长。

　　将与潞安集团建立股权关系：潞安集团新疆能源化工有限公司目前已经进入新疆准东煤田，获得了齐台县9个地块的探矿权，而国际实业在新疆当地的人力、社会资源对潞安集团进入准东煤田起到了关键作用。公司计划入股潞安新疆能源化工有限公司，与潞安集团建立股权关系，为未来的合作打下基础。

　　维持盈利预测和“买入-A”评级：由于房地产的收入将在四季度结算，我们维持原来的盈利预测，预计公司07年每股收益为0.38元，2008年为EPS0.78元，2009年EPS1.29元，维持“买入-A”评级。 作者：刘军 安信证券

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