雅戈尔:巨资参股中信和宁波行的业绩预增白马股

机构：信泰证券
雅戈尔(600177): 巨资参股中信证券和宁波银行的业绩预增白马股 关注

信泰证券 孙达

周二大盘振荡上扬，股指再创历史新高。热点方面，宁波银行、南京银行等银行股的表演极为精彩，成为了周二盘中的一大亮点，参股公司势必直接受益；另外，受海通证券发布三季度业绩将达到创纪录的40亿元的公告，券商股全面活跃，中信证券、海通证券等个股大幅拉升，也将催升参股公司的利润空间。

就目前的情况来看，既要抓住市场的热点，又要尽量回避那些高风险的股票是目前的首要任务。因此，本栏目从实战出发，今日重点推荐雅戈尔(600177)，公司作为同时拥有中信证券和宁波银行的巨额股权的预增白马股，20多倍的市盈率水平，无疑价值严重低估。二级市场来看，该股目前股价仅相当于股指4000点水平，补涨的机会极大，近期股价伴随成交量的温和放大，已成功突破均线压制，上涨之势已然形成，可重点关注。

巨额股权投资 回报惊人

中信证券股价已经达到了116元的历史高位，并且股价后市有望在这个超级牛市中通过其实实在在的业绩，再创新高。持有股权的上市公司必将获得惊人的投资回报。另外，宁波银行周二的快速涨停也给相关参股公司带来了极大的想象空间，谁持有的股权多，无疑就是最大的嬴家。

资料显示，雅戈尔当年以3.2 亿元认购了2亿股中信证券非流通股，每股成本1.6 元，经过中信证券多年的现金分红，其持有中信证券的每股成本已不到1 元。目前持有1.5亿股中信证券（600030），其中9000万股于去年获得流通权，另外6000万股今年8月份获得流通权。按照目前市场价格，公司此部分金融资产超过160亿元。再考虑宁波银行的1.79亿股的股权投资，公司未实现的投资收益超过200亿元。雅戈尔除持有中信证券和宁波银行之外，还持有交通银行、宜科科技、广博股份、上海九百、百联股份和中国远洋等上市公司的股份。此外，公司还持有目前尚未上市的天一证券1.5亿股。

国泰君安分析师就表示，丰厚的投资收益不仅增强了公司的金融实力，同时也赋予公司未来业绩更大的弹性和估值更强的进攻性。雅戈尔（600177）拥有完善的公司治理和激励机制，现阶段各项业务蓄势待发，金融实力长期必将最大化公司价值。公司是目前A股市场难得的值得长期持有的企业。上调目标价至40元。

地产新锐 受益人民币升值

公司通过宁波东海花园，东湖花园，海景花园以及苏州未来城几个楼盘成功运作，其全资子公司雅戈尔置业开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行业前列，成为宁波，苏州等二线发达城市区域地产龙头企业，物业管理也随着与第一太平戴维斯合作.雅戈尔置业以26561.18万元竞得东钱湖钱湖大道北侧规划I地块国有土地使用权，该土地面积108006平方米.07年1月该公司分别以143997万元和61940.1万元竞得余姚江北地块和东部新城地块国有土地使用权，面积分别为164352平方米和94697平方米，苏州雅戈尔置业（直接持股36%，间接持股64%）以138285万元竞得苏园土挂（2006）32号地块国有土地使用权，面积526056.84万平方米.丰富的土地储备将受益人民币升值.公司收益于长三角经济稳定发展的成果，其地产项目前景值得期待。

服装行业龙头 前景持续看好

公司是中国男装第一品牌，主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十一年和六年位居第一，通过投资纺织城，收购新疆新棉集团11.2万锭棉纱产能，新建7万锭COM纺项目等举措，建立起“原料-面料-服装-零售”的一体化产业链，公司的竞争优势更加突出.同时公司初步完成了从服装生产商向品牌运营商的转变，公司已在国内建立了完善的品牌营销体系，未来将发挥现有资源作用，着重于品牌的运营，策划.服装行业市场需求从以功能性为主转变为追求心理满足，消费模式的改变促使公司调整品牌战略，加快国际合作，预计今年年底前两个合资品牌将在国内雅戈尔各专卖店亮相，2008年公司各品牌将有清晰定位.

不仅如此，雅戈尔(600177) 近期还公告了07年1-9月净利润与去年同期相比，增长幅度将达到170%以上。因此公司作为同时拥有中信证券和宁波银行的巨额股权的上市公司，20多倍的市盈率水平，无疑价值严重低估。二级市场来看，该股目前股价仅相当于股指4000点水平，补涨的机会极大，近期股价伴随成交量的温和放大，已成功突破均线压制，上涨之势已然形成，可重点关注。

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