投资海通又欲出手 南京高科参股金融意在长远

　　昨日，南京高科（600064）公告称，将自筹资金约20亿元认购海通证券定向增发股权。有媒体发表评论称，海通证券定向增发方案已获得发审委通过，即发行10亿股，募资不超过260亿元，由此计算增发价将可能在26元左右，南京高科20亿元最多可认购海通证券7692万股，而昨天，海通证券收盘价已达62.08元。看来，海通证券又将成南京高科的摇钱树。受此消息刺激，昨天南京高科几近涨停，收于33.75元。

　　参股，净资产节节攀升

　　今年半年报显示，南京高科总资产57亿元，净资产26亿元，期末货币资金4.16亿元，公司何来20亿元巨资认购海通证券新股呢？

　　原来，南京高科是参股上市公司的大户，尽管很大一部分股权早已解禁，但公司迄今为止从未在二级市场抛售过1股股票。其持有的上市公司股权包括：中信证券3060万股（半年报为2754.98万股，8月底参与增发300余万股）、栖霞建设6592万股、南京银行20520万股、S科学城518.4万股等。按照新会计准则，公司将这部分股权分为两类，已解禁的为“可供出售的金融资产”（按市值法计算），尚未解禁的为“长期股权”（按成本法计算），如此算下来，今年6月底26亿元净资产已比去年底的14亿元增值约12亿元，净资产的大幅增加带来了融资能力的相应提高，同期总资产也由29亿元增至57亿元。

　　由于9月底上证指数已达5550点，比6月底的3820点上涨45％，南京高科持有的可供出售的金融资产自然水涨船高。仅以其持有的中信证券而言，股价就从6月底53元涨至96.7元，仅此一项市值就增加12亿多元，加上栖霞建设股价从20元涨至28元、S科学城股价从10.5元涨至18元等，估计9月底比6月底市值又增加约14亿元，即公司净资产将从6月底的26亿元增至9月底的40亿元，每股净资产从7.58元增至11.60元。有40亿元的净资产铺底，对外融资40亿元应该没有问题，而6月底公司银行贷款加上发行的短期融资券不过10.2亿元。

　　事实上，除了参与海通证券增发外，8月底公司还出资2.25亿元参与中信证券增发，出资1.3亿多元从产权交易所购得2434万股南京证券股权（占1.32％），当时南京证券每股净资产1.11元，而公司出价6.16元，虽然大大溢价，但该券商上半年净利润便达7.92亿元，净资产收益率高达40％以上，若IPO上市，回报将十分可观。

　　“捂股”，牛市收益或更丰

　　从目前看来，巨资参股金融（包括银行、证券公司及上市公司股权等）的上市公司有两种获利方式，一是每年在二级市场抛售一点，以巨额投资收益保持高盈利和高股价；二是如南京高科，不但一股不抛，通过公允价值的提升，依仗成倍扩张的融资能力，有机会还不断拿出巨资增持金融股权。前一种公司参股收益主要体现在利润表中，每股收益通常达到1元多、2元多，股价也急剧拉升，但不管怎么细水长流，所持有的股票总有一天会抛光；后一种则主要体现在资产表中，每股收益并不很高，股价也表现平平，但公司资产却越来越厚实。哪一种做法更好，见仁见智当可因公司而异，但在笔者看来，在大牛市的背景下，南京高科模式似乎更具可持续发展的潜质。

　　如果将南京高科持有的上述上市公司股权，均按公允价值计算，目前市值已超过80亿元，加上公司原有的12亿元净资产，每股净资产已接近30元，目前33元左右的股价，实在是低估了。 (来源：新闻晨报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。