秦川发展:主业持续快速发展

　　光大证券研究员恽敏、邱世梁认为，产能瓶颈逐步缓解、非主业的不断剥离以及产业链纵向和横向的延伸，促使秦川发展现有业务稳定增长。预计公司07-09年EPS有望分别达到0.41元、0.56元和0.65元。公司业绩具有较高安全边际。给予“增持”评级。

　　研究员分析，受益于装备制造技术的发展，磨齿行业实现快速成长。下游行业的潜在需求成为磨床行业发展的根本动力，预计2006-2010年磨床行业需求将保持20%的年均复合增长率快速发展，2010年市场容量有望达到1000亿规模。

　　秦川发展作为世界上生产齿轮磨床系列品种最多、规格最全的磨齿机制造商，磨齿机数量国内市场占有率达75%，磨齿机销售金额市场占有率达50%，处于行业龙头地位。研究员认为，不考虑集团资产注入因素，公司将通过剥离电脑主板等非主营业务提升盈利能力，通过扩大生产面积、招募和培训技术人员以及加强技术研发等提升业绩，预计2006-2009年公司销售收入、净利润将有望分别以33%、50%以上的复合增长率快速增长。

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