投资要点
1、公司是国内规模最大的同时具备电连接器和光纤连接器研制和生产能力的专业化企业,与国内其他同类生产厂家相比在产品和技术上具有明显的优势,在线簧孔的设计、高低频混装连接器、光电混装、光电转换、光电旋转连接器、滤波连接器、水密封连接器、野战光纤连接器等连接器产品的研制和生产方面具有绝对优势。
2、公司军品主要客户包括中国航空工业第一集团公司及其下属公司、中国航空工业第二集团公司及其下属公司、中国航天科工集团及其下属公司等国内军工企业;公司民品客户包括华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司等大型企业,目前已经通过了华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、NOKIA、艾默生网络能源有限公司等重要用户对公司进行的二方审核,建立了良好的关系。
3、公司以国际高端客户为目标的发展战略,一直驱动着公司持续地改善生产和管理组织水平。80%以上的生产工序外包策略,6σ管理理念的引入,使得这一行业环境良好的公司拥有更强的竞争力。由于募集资金投向,主要为扩大当前高端产品的生产能力,面向已有的国际高端客户,因此产能的扩张将快速转化为收入和盈利的增长。
4、公司的合理价格区间为18.57~23.53元。结合基本面和募集资金建成后产生的效益,预计公司IPO发行价将在16.75~20.10元。考虑到近期的市场状况,我们预计公司上市首日的定价在50~60倍市盈率(按照发行后总股本摊薄的预计07年EPS0.68元),即33.50~40.80元之间。
网下申购分析
网下可申购600万股,按发行价格计需要资金=16.19*600=9714万元。
参与网下申购报价的机构有113家,考虑到节后还无发行申购的股票,并且考虑大盘目前所处的点位,市场上资金面比较充裕,保守估计最终网下冻结资金量约为300亿,中签率约为0.3%。
网上冻结资金2500亿,中签率约为0.1554%。
根据行业分析师预测,该公司2007年、2008年、2009年EPS分别为:0.68元、0.97元、1.30元。参照同行业上市公司市盈率定位比较,三个月后公司股价定位在23.53元左右。
盈利=1.8*(23.53-16.19)=13.212万元
网上发行可申购2400万股,需要资金=2400*16.19=38856万元。
盈利测算情况如下表:
投资建议
根据前面的分析,我们认为作为新股中航光电(002179)具有较好的投资价值。我们建议投资者根据自己的资金情况使用较大量资金申购该股。
作者:郭颖峰 金元证券
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(责任编辑:郭玉明)