双环科技：成本优势突出 高成长反弹先锋

机构：世基投资
周四，大盘出现中阴杀跌的调整走势，前期领涨的权重蓝筹股成为杀跌的主要动力。前期我们就曾提到垃圾股的投机炒作是泡沫，可蓝筹股的上涨如果严重脱离了其合理估值，同样也是泡沫。近两个交易日大盘股持续调整，正是挤压蓝筹股泡沫的过程。

在蓝筹股风险逐步释放之时，可适当关注短期调整充分的成长股，近几个交易日，化工板块的整体走势较强。该板块具有整体上市、资产注入等制度性变革机会，同时相对估值也有绝对优势、三季报业绩大增的前瞻性较高，容易到市场主流资金的关注。我们建议投资者可适当关注成本优势突出、拥有整合预期、未来成长性高的双环科技（000707）。

技改节能减排 经济和社会效益显著

双环科技（000707）是中南地区主要的联碱生产企业，拥有60万吨合成氨、75万吨原盐、3万吨硫酸钠、60万吨纯碱和60万吨氯化铵的生产能力。面对激烈的市场竞争，双环科技的管理层高瞻远瞩的预见到节能的重大作用，早在1998年就着手通过工艺改造和引进先进技术降低成本，提高产品质量。公司引进壳牌公司的流化床粉煤气化技术，其原理是将煤粉碎研磨成极细的干煤粉粒，喷入气化炉进行不完全燃烧燃烧制得合成气，该技术具有不挑煤、设备简单、运行时间长的优点，而且转化率可以达到99%的水平，远高于国产造气装置，提高了资源的利用效率，并且基本上可以达到零污染排放，这套装置完全达产后，公司每年可降低成本2.7亿元。“节能减排”所带来的经济和社会效益显著。国际原油价格突破每桶87美元大关，与以原油为原材料的同行相比，公司的成本优势突出。

资源丰富 巩固成本优势

公司地处岩盐储量极其丰富，素有“膏都盐海”之称的云应盆地，该地区目前已探明的岩盐储量高达数百亿吨， 已探明的原盐蕴藏量超过100亿吨，其中国家划归双环集团的储量接近10亿吨， 其资源垄断优势突出。7月10日公司公告，公司决定投资9000万元收购山西裕丰实业有限公司持有的山西裕丰沁裕煤业有限公司51%股权，此举不仅将为公司每年增加净利润3060-5100万元，更重要的是，煤炭也是公司的主要生产原料，收购煤矿有助于获得稳定的煤炭供应。

宜化控股 提升整合预期

双环科技已公告湖北宜化集团通过增资和接受国有股权划转方式成为双环科技的实际控制人。湖北宜化集团作为国资委直属的大型国有企业，主营化肥，化工产品制造，实力极其雄厚，宜化集团和双环集团在产业上存在互补性，宜化集团在经营管理上的优势将有助于双环经营效率的提升和治理结构的改善。根据公司公告，宜化集团下属贵州宜化投资建设的重庆宜化主营业务也为联碱项目，设计产能为60 万吨/年。该项目预计2007 年底试车投产。由于重庆宜化与双环科技具有潜在同业竞争。为彻底解决湖北宜化与双环科技的潜在同业竞争问题，宜化集团承诺在重庆宜化投产后，以合适方式、按照上市公司有关决策程序、在保护和尊重湖北宜化和双环科技的流通股东的利益的条件下整合两家公司的联碱项目。

由于公司煤气化装置运行稳定，产品市场运行平稳，公司已预告今年前三季度业绩同比扭亏并大幅增长。自去年下半年以来，纯碱市场走出低谷，产品价格不断攀升，由于纯碱产量增长已经低于需求增长速度，同时未来一年半内纯碱产能扩张依然较少，供求不平衡将使纯碱价格保持上涨趋势。因此，公司未来业绩可望持续增长。该股先于大盘调整近一个月，短线风险充分释放，后市有望成为反弹先锋，可密切关注。(余炜)

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。