业绩大幅预增 银行板块表现抢眼

　　业绩增长超预期

　　对于三季度银行板块的业绩增长，投资者有一些心理准备。但是，三季度主要银行股业绩还是超出了人们预期。根据券商研究机构预测，三季度上市银行盈利同比增长将超过50％。这一点已经在上市银行的公告中得到初步印证。

深发展A10月15日公告,由于存贷款增长，利差扩大，中间业务收入增加，资产质量提高及有效税率降低，预计07年初至第三季度净利润同比增长100%到120%;上年同期净利润89029万元,每股收益0.46元；民生银行10月11日公告，报告期公司贷款、投资、理财等业务稳步快速发展，经初步测算，预计07年三季度净利润较上年同期增长70%左右(未考虑海通证券股权增值因素，上年同期业绩：净利润2530193千元、每股收益0.25元)；招商银行10月16日公告，预计07年1-9月净利润同比增长100%以上(上年同期业绩：净利润4468308千元、每股收益0.31元)；宁波银行10月17日公告，公司预计07年净利润比上年增长范围30%-50%， 06年度，净利润(已按新会计准则调整)63208.45万元，业务规模扩大；招商银行前三季度净利润预增大于100%。

　　虽然，目前只是中小上市银行预告了业绩增长，但是，规模更大的上市银行业绩也不会太差，何以见得？交通银行董事长在十七大分组讨论期间提出公司全年经营目标为 200亿元左右就是最好的例子。昨天，交通银行公告称，公司董事长蒋超良先生在十七大发言中涉及的2007年经营业绩信息，是公司管理层根据国内经济发展形势及公司经营业绩情况(07年上半年经营净利润为人民币89.18亿元)，从内部管理角度提出的全年经营业绩目标。

　　增长动力何在

　　在市场由熊转牛以后，由于金融银行板块的出色表现，一直被市场誉为“金花”。仅今年以来，银行板块的指数便从年初的3464点猛涨到8338点（昨收盘），最高涨到9006点。指数的上涨主要依靠上市银行的业绩支撑。而银行连续的业绩增长的动力又来自何方？

　　从宏观上来说，银行板块的业绩持续增长显然得益于中国经济的快速发展。尤其是在流动性过剩和人民币升值的大背景下，银行板块的成长性空间巨大，其投资价值潜力不言而喻。从微观上说，人民银行在2007年内对存、贷款进行了五次加息，由于对存款结构中占比较高的活期存款加息幅度很小，银行业的利差持续扩大，这有助于银行业的利息收入快速增长。此外，我国金融机构的存、贷款增长势头不减，今年前三季度存款余额同比增长16.00%，贷款余额同比增长17.34%。存、贷款规模的不断增长也推动了银行的业务扩张。各银行的中间业务在2007年增势迅猛，投行业务、信用卡、基金委托代理费用等成为银行业中间业务快速增长的亮点。实际所得税率降低对各银行的业绩增长起到锦上添花的作用。存贷款的良好的增长、利差的改善、中间业务收入的增加及有效税率的降低，成为银行业普遍增长的主要动力。

　　华泰证券陈慧琴认为， 随着2008年两税合并，银行业税率将大幅下降，对银行股的业绩将产生进一步的推动作用，2007-2009年，银行股业绩仍将保持较好的增长势头。因此，银行股目前的估值水平是有安全边际的。同时，银行股几乎都是沪深300成份股，股指期货即将推出，也使得银行股成为市场焦点。

　　光大证券分析师高源对未来半年左右银行的盈利保持乐观，并认为贷款增速会在明年实现反弹，原因包括：1)银行上市和再融资后放贷欲望增强；2)本轮通胀和企业盈利改善的持续；3)流动性背景下的资产重估，抬高土地价值，降低银行拨备压力，利于银行盈利的改善。

　　未来推出股指期货后，主力资金为掌握市场话语权，必然将进一步加大对权重蓝筹优质资产的配置，银行权重指标股属于目前市场估值洼地，业绩预增将使银行板块再次步入上升通道。

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