利空传闻澄清市场信心恢复

　　周五消息面上，央行行长周小川在接受记者采访时表示，当前中国经济的温度偏高，有加大货币政策的宏观调控力度的必要。周小川明确表示，央行重点关注一般物价指数，也对资产价格保持一定程度的关注。这已从前期央行的货币政策中得到体现。同时，从发改委副主任朱之鑫透露的9月份CPI涨幅6.2%来看，虽然涨幅比8月份有所下降，但依然在较高位置，10月份CPI涨幅仍很有可能超过6%。目前银行的实际存款利率仍然为负，因此我们仍然维持我们原先的判断，认为年内可能再加两次息，每次加息幅度为27个基点，时间可能在10和11月份正式公布数据前后。此外，央行正联合四大商业银行讨论房贷“第二套房”的核定标准，预计近日将确立统一的“第二套房”认定标准。而中国建设银行已经明确了“第二套房”的认定标准是以“户”为单位。这意味着，不出意外的话，这也将是其他三大商业银行的选择。央行联合银监会曾发布通知，明确贷款购买第二套住房，首付款比例不得低于40%的，但通知没有明确究竟以何种方式认定“第二套”住房。如果明确，央行确立的统一认定标准将在四大行强制执行。那么四大行可能面临以个人为认定单位的中小银行的竞争压力。对第二套房的房贷限制是中央对房地产价格进行更严厉调控的举措，预计后续征收物业税等措施也将陆续出台。

　　热点方面，我国城市化进程的加快、居民消费升级和促进内需政策力度的加大，使得零售行业持续在较高景气周期；而在人民币升值背景下，百货以及专业批发市场行业公司的重估价值伴随着商业地产的增值而提升，并成为重组并购和市场投资估值越来越重要的依据。在经营业绩上，商业地产升值，将推动商业地产租金价格上调，从而直接提高相关企业的盈利能力。同时，股权激励、资产注入等制度变革成为上市公司发展持续的新推动力。这几个方面因素推动了零售企业这几年的增长将保持30-40%的稳健增长。更为重要的是，零售行业三季度调整基本到位，估值溢价回落，相对估值吸引力提升。因此，零售行业现在的估值水平吸引力重新提升。

　　技术面上，周五大盘在证监会澄清有关“A、H股互换”传闻的利好消息刺激下双双高开，虽然开盘后股指高开低走，全天出现了较大幅度的震荡，但个股活跃度明显增强。盘面显示，航天军工、3G通信等行业板块在产业政策利好推动下明显走强，而房地产板块也有结束调整的迹象，市场信心较周四明显恢复。总体来看，近期在指数型牛市中个股获利难度日益加大，投资者应多从二线蓝筹股中挖掘投资机会，并在关注一些外延式增长带来的投资机会的同时，对包括大型央企整体上市、央企资产注入和央企重组等通过增量方式来实现整合的投资机会予以关注，因为这种整合有望给上市公司带来利润的超常规增长。同时，随着三季报披露高峰的到来，三季度业绩预盈预增的个股也存在着较大的投资机会。

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