沪指周线七连阳终结 新一轮调整或在下周揭幕

　　渤海投资研究所 秦洪

　　本周A股市场宽幅震荡，上证指数在本周四更是一度急挫211点，终结了持续周K线七连阳的单边逼空走势，在周K线图上留下一根周阴K线。这极有可能是大盘短期趋势改变的信号，即大盘走势将以本周为起点，进入到新一轮调整行情中。

　　内在因素引发调整

　　对于本周A股市场走势，有观点认为，是对A股与H股换股合并的误读。但是，当此误读被澄清后，A股市场并未出现前期利空传闻澄清后的报复性反弹走势，反而出现高开冲高后的回落走势。这就说明大盘的调整并不是所谓的误读等利空信息引发的，而是市场内在因素所决定的。

　　市场内在因素主要体现在后续不确定的调控预期。目前美国经济受制于次级债券风险的影响，举步维艰，这意味着我国出口增长势头面临考验。而出口又是我国经济增长的“三驾马车”之一。中金公司首席经济学家哈继铭日前表示，“受美国消费增速下滑影响，我国出口增速可能下降，进而可能导致经济此轮增长在今年见顶。”因此，这意味着我国再度大幅度加息的概率大减。由于加息是人民币升值的强劲动力之一，如果加息预期减缓，那么就意味着人民币升值压力减缓，这可能也是近期人民币汇率一直在7.5050汇改以来新高下方震荡的原因。众所周知，人民币升值是A股市场的牛市基础，所以，人民币升值减缓，在部分主流资金眼里，牛市基础已经面临着考验。更何况，经济增长的减速也会带来上市公司业绩增长下滑的预期，如此也会抑制大盘的上升空间。受此预期推动，主流资金旺盛的做多动能迅速被谨慎观望的策略所取代。因此不确定的调控预期引发了资金的观望心理。

　　资金分流压力过大

　　但也有分析人士认为，当前资金的观望心理不仅仅来源于基于宏观经济走势的调控政策不确定性，而且还基于A股市场资金面的调控不确定性。比如在一月有余未发行新基金的同时，大市值新股加盟A股市场，中国石油也将在近期登陆A股市场。QDII规模迅速膨胀，仅基金系QDII的规模已经迅速达到了1000亿元。这些都分流了A股市场的资金面，加剧A股市场基金等机构资金的观望氛围。再好的股票，也需要资金推动才会出现股价上涨。如果资金分流压力过大，好股票也难以出现重心上移的趋势。

　　而这更容易理解，为何A股市场在本周出现热点切换不成功的走势。机构资金在资金分流压力加大的前提下，在本周一度希望能够放弃“大象崇拜”，回归房地产、酿酒食品等二线蓝筹股。但可惜的是，仍然受制于捉襟见肘的资金面，一方面是“大象们”疲软啦，另一方面房地产、酿酒食品等二线蓝筹股也未能够迅速得到绝大多数投资者的认同，热点切换失败，如此就形成老龙头低头，新龙头难以担当重任的尴尬境地，大盘自然会出现调整压力加大的趋势，也就有了本周冲高回落的走势，也就有了对下周走势不太乐观的预期。

　　短线趋势不乐观

　　值得指出的是，近期央行的表态也意味着短线的压力有强化趋势。央行称，不仅仅要关注物价指数，也要关注资产价格的上涨。而资产价格包括股票、土地、房产，如此的信息折射出资产价格持续上涨的话，将面临着新的调控政策预期，这也抑制了多头的做多激情。

　　在诸多因素的合力下，上证指数或将在本周启动新一轮调整的序幕。调整的时间与空间关键看两点：一是市场是否形成新的兴奋点，包括行业的兴奋点，也包括投资主题；二是人民币升值是否再度出现新强劲动力。不过，就目前盘面来看，投资者的操作可适当谨慎，短线趋势的改变不但意味着主流品种的休整，而且也意味着市场大面积的获利机会并不多。

　　不过，对于艺高人胆大以及有着一定判断能力的投资者，可以关注当前产品价格上涨所带来的投资机会，主要有化学原料药、化工等相关个股，比如说 浙江医药、天药股份、 京新药业、新和成、浙江龙盛、 德美化工、 江山股份、英力特等品种。