烟台万华 二期MDI项目获批

　　□联合证券 潘波                            

　　事件：烟台万华（600309）投资25亿元建设30万吨/年MDI装置二期项目，日前获国家发改委批准。

　　点评：烟台万华二期MDI项目规模30万吨，投资25亿，万吨投资额近亿元，投资效率有所提高，采用自主开发生产技术，生产效率将继续提高。苯胺、造气等配套项目的实施有利于完善产业链，降低成本。

　　二期项目估计的实施周期在两年以上，并将于2010年开始发挥效益，加上原有烟台、宁波一期项目的持续扩产，估计烟台万华2007-2009年MDI产能将达到39万、45万和75万吨，跻身世界主要MDI供应商行列。

　　二期MDI项目的实施将给公司未来5年的发展打下基础，国内建筑保温市场将提供足够的市场空间。

　　我们判断，公司未来3-5年年均成长仍将维持30%以上。

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