海运业：干散货运费飙升 强烈推荐5只龙头股

　　投资要点

　　今年以来干散货运费一路飙升，集装箱运费逐步走出底部，油运市场保持低迷，继续推荐中国远洋。

　　基于运力紧张所形成的这一轮干散货运输市场的牛市可以维持到2009年。

　　我国沿海（散货）综合运价指数进入二季度以来也呈现出持续的上升势头，煤炭和粮食对中国沿海（散货）综合运价指数上涨贡献最大，拉动BDI指数上涨的动力主要来自中国大量的矿石进口需求。

　　集装箱运输市场进入二季度以来也呈现持续上升，全球集装箱运价进入强劲上升需待2009年。港口拥堵将成为决定未来集装箱船租价水平的决定性因素。

　　目前集装箱船新造订单运力相当于现有集装箱船队运力的64.7%，达到了历史最高水平，业内对租船市场未来走势的看法分成了两派。一派认为运力将过剩，另一派则认为供求相当，甚至供不应求，

　　油运市场继续保持低迷，短线有季节性反弹，进入2009年后由于单底单壳油轮需要强制加以淘汰拆解，可能造成运力紧张，从而从根本上改变目前油运市场低迷的状况。

　　主要风险：油价的持续上涨将增加航运成本，同时对航运需求也有抑制作用。运价指数可能的高位波动

　　中国远洋、中海发展、中海集运、中远航运和招商轮船等均可关注，重点推荐中国远洋，中国远洋要点：召开股东大会对干散货资产收购进行投票，三季度业绩浪，BDI指数的进一步上涨和集装箱运价的进一步回升，航运央企整合的进一步推进。谨慎看高100元。

　　1、干散货运输市场持续火爆

　　干散货运输市场走出罕见的大牛市行情。截至2007年10月17日，波罗的海干散货指数收报10724点，较一周前上涨4.95%，较一月前8296点上涨29.3%，较年初4362点上涨148%，2007年10月18日波罗的海干散货指数收报10732点，较前一交易日上涨0.07%。

　　干散货运输市场的火爆对于拟收购集团旗下庞大的干散货船队资产的中国远洋构成天大的利好。权威专家预测基于运力紧张所形成的这一轮干散货运输市场的牛市还可以维持到2009年。

　　2、集装箱运输市场回升有力

　　集装箱运输市场进入二季度以来也呈现持续上升，中国出口集装箱综合运价指数从一季度末不足1000点企稳回升，10月19日上升至1168.25点，涨幅接近20%。尽管目前集装箱运价回升力度有限，但其能够维持一种持续的缓慢回升已属不易，这对于主营业务贯穿集装箱航运价值链，经营业绩对集装箱运价波动十分敏感的中国远洋而言，无疑是一个难得的福音。

　　根据权威机构有关供求关系分析，全球集装箱运价进入强劲上升需待2009年。

　　马士基租船经纪公司预言港口拥堵将成为决定未来集装箱船租价水平的决定性因素。码头使用紧张已在2004年挑起过一轮运费上涨，同样的一幕完全有可能再次上演。

　　目前集装箱船新造订单运力相当于现有集装箱船队运力的64.7%，达到了历史最高水平，而交船日期也已经排到了2011年下旬。预计将会有更多的订单涌向船厂。在这种新造船热情空前高涨的背景下，业内对租船市场未来走势的看法分成了两派。一派认为运力过剩，若不经受大的震荡调整则无法吸收如此多的新运力，另一派则认为供求相当，至少需要这些运力才能满足市场需求的增长，而且因码头基础设施不足而造成船舶排队等待泊位也将吸收掉一部分的运力，从而造成运力的紧张。譬如美国在港口基础设施上的投资就很不够。

　　3、油运市场继续保持低迷，短线有季节性反弹

　　进入6月份以来，成品油运价持续走低，原油运价进入9月以来出现小幅反弹。

　　上周美国军方位于卡塔尔基地误射一枚导弹的消息在周三引发油价骚动，欧美原油现货和期货价都创历史新高，伦敦布伦特原油现货价一度突破每桶85美元。原油运输市场冬季走高迹象显现，各船型运输交易转热，运价一致向上，波罗的海交易所原油综合运价指数周四报1000点，上涨19%。VLCC也大幅上涨，周四海湾至日本26万吨级船运价报WS60，上升15%。但这仅仅只是一种季节性的脉冲反弹，根本无力改变油运市场目前因为运力过剩所造成的总体低迷的状况。

　　权威机构认为进入2009年后由于单底单壳油轮需要强制加以淘汰拆解，可能造成运力紧张，从而从根本上改变目前油运市场低迷的状况。

　　4、行业负面因素：油价上涨增加航运成本

　　国际市场原油价格最近已经突破80美元/桶，已经接近90美元/桶，年初航油价格下调四次，日前国内航油价格再度上调，上调幅度为20元/吨，总之严峻的油价形势对整个航运业均构成威胁，增加其航运成本，同时抑制航运需求。

　　5、重点公司投资要点分析

　　中国远洋：10月23日周二将召开股东大会对干散货资产收购进行投票，三季度业绩浪，BDI指数的进一步上涨和集装箱运价的进一步回升，航运央企整合的进一步推进。不排除中国远洋年内站上百元的可能。维持“推荐”评级。

　　中海发展：中海集运已公告拟于年内发行15.07亿A股，计划利用A股募集所得的资金的三分之二用于购买新船。未计算最近在谈的新订单，到2012年初，公司运力能由今年底的45万标箱，提高到63万标箱。中海集运还计划出资4,140万元人民币收购母公司中国海运(集团)总公司旗下多个海运子公司的其余股权，包括母公司位于海南的一家海运子公司60%股权，另外还将收购位于厦门、大连、广州、青岛、上海、深圳、天津和海口等八家子公司各10%的股权。谨慎推荐。

　　中海集运的一举一动都对同属中海集团旗下的中海发展的股价产生影响，并使人产生中海发展可能加快收购中海集团旗下与能源运输相关资产的联想，同时近期中海发展运力扩张又加快了步伐，最近两个月公告新建和续建合计8艘VLOC。

　　中远航运：公司的分离可转债项目的批复须待至年底，在分离可转债得到批复前，该股股价上升动力将较为有限。谨慎推荐。

　　招商轮船：由于存在运力补充的空档，加之公司船舶老化需要维修和改造，同时油运市场持续低迷，而公司的绝大部分业务为远洋油运，因此2007年业绩增长幅度有限，从2007年底开始，公司陆续有几只LNG船进入运营，可能带来2008年业绩的一定改善，但力度有限，公司今年新增新船订单不在少，但交付期需要两到三年时间，且船价又高，公司新运力的交付主要从2009年开始，因此投资招商轮船的最佳时间应该在2008年底，因此，尽管招商轮船目前绝对价格低，但目前招商轮船的估值吸引力并不大。谨慎推荐。

　　作者：张永攀 齐鲁证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。