十七大闭幕意味着政策变局将至！

机构：广州万隆
提要：本栏目9月底曾提出，十七大是政策格局发生变化的分水领，十七大之后一系列政策格局调整将至。而这种政策格局调整，对市场的影响将是关键性的。

本栏目9月底文章曾提出，十七大是政策格局发生变化的分水领，十七大之后一系列政策格局调整将至。

而这种政策格局调整，对市场的影响将是关键的,容易导致市场出现一个阶段性拐点。

一,目前看来，十七大确实是政策布局的分水岭

十七大之前,一系列的宏观经济政策必然保持静默，其根本原因在于十七大以稳定为主的基调压制了政策面布局调整可能带来市场不稳定的因素，这是高层政治利益上的需要。

但是随着十七大闭幕，这一局面可能会改变。

今天消息面有两条信息证实了十七大之后将出现各种政策布局调整的猜想。一是国家发展改革委员会副主任朱之鑫今日在十七大新闻中心举行的新闻发布会上表示，将选择合适的时机出台资源价格改革方案。二是G7继续对人民币汇率问题施压，周小川承认人民币面临升值。

实际上，资源价格改革方案的问题涉及到物价上涨压力，宣布调整要素价格可能面临更多的社会压力；而周小川的对汇率问题的表态则更是涉及到一系列金融及进出口等诸多经济方面的核心问题。无论是要素改革还是人民币汇率问题，都是目前中国经济发展过程中波及面特别大的焦点问题。而在十七大刚刚闭幕之后，相关部委即对这两点明确的表态，明显意味着随着十七大的闭幕，一直被压制的各类政策调整将很快出台。新的领导班子确立，将加速管理层针对宏观经济发展方方面面进行新的政策布局。

而目前影响股市格局的政策面变数还不少，国有股减持充实社保、央行加大宏观调控力度（继续加息或提高保证金率水平等）、加快人民币汇率制度改革，都可能对市场产生重大影响。

二,影响市场格局的最关键因素是什么

由于目前宏观面的变数不少，为了能够更好的看清楚市场格局的发展方向，我们要考虑的要点应该是目前影响市场的关键因素是什么，这将是决定市场格局发展方向的主要方面。我们认为，国有股减持充实社保基金及人民币升值两个事件是最值得关注的。

1，国有股减持划转社保掀开新一轮的套利潮？

正如本栏目所言，国有股减持充实社保基金在很大程度上代表了相关利益集团借助目前市场处于高估值状态下，为获取利益最大化有计划的进行套现，另外也在很大程度上代表了管理层可能借助一定规模减持来抑制市场过热的继续发展，展现其明确的调控意图。

我们可以重点关注诸如中国石化、宝钢股份等几大试点的进行情况，一旦其减持的股份超过传统5%比例限制，则无疑进一步证明相关部门明确的减持意图。实际上，相关部委并没有就市场上就减持的传闻进行明确澄清表态，这可以看出适当规模减持已经在管理层的考虑范围之内，是符合政策大方向和利益的。

2，人民币加速升值

从本次G7会议来看，人民币依然面临较大的升值压力，主要来自于经济大国尤其是欧洲国家处于自身利益的诉求。而央行行长周小川罕见的承认人民币面临升值压力，则可能是调整本币汇率的一个重要信号。

人民币汇率的调整对市场的影响是非常深远的。一方面，人民币升值幅度显然影响境内外资金的流动方向，如果人民币升值幅度调整到一定的位置，可能会降低投机性资金对人民币升值空间的预期，从而导致资金内流过快的趋势阶段性缓解；二则是人民币升值对出口产业结构的影响是决定性的，一是让传统依靠低廉成本的劳动密集型出口产业利润空间大幅压缩，如纺织等行业；二则是刺激新型的出口产业加速形成，如电机，设备制造等资本和技术密集型产业。而两市的上市公司也必然会因为外部宏观环境的改变，出现相应的结构性调整。

三,注意期指推出及其它因素

另外，目前政策面也并非是完全的利空，如期指推出可能导致权重股出现阶段性行情，创业板推出可能产生局部热点都是在整体形式向淡大背景下可能出现的局部性机会。

总体上，十七大闭幕意味着政策静默期结束。而由于宏观面将出现一系列的政策布局调整，股市也必然将进行相应的格局调整，投资者必须要有充分的心理准备。

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