如何看待房地产企业IPO暂停传闻？

　　房地产宏观调控组合拳系列访谈

　　如何看待“房地产企业IPO暂停”传闻？

　　背景：据中国经营报报道，“证监会发审委现在已经暂停了内地企业A股IPO(首次公开发行)的申请受理、审批工作”相关人员透露何时结束“暂停”并没有明确期限，不过在溯及时间范畴上“有一个区间”，在这个时间结点之前提交IPO申请的，将不受“暂停审批”的影响。

　　该政策透露着怎样的信息？会对房地产企业产生什么样的影响？以下是三位专家的解读。

　　嘉宾：

　　王小广 国家发改委经济研究所经济形势研究室主任、研究员

　　易宪容 中国社科院金融研究所研究员

　　李开发 中国管理科学院研究员

国家发改委经济研究所经济形势研究室主任、研究员王小广

中国社科院金融研究所研究员易宪容

中国管理科学院研究员李开发

　　严控房地产企业融资行为

　　王小广：虽然还不能确定这个消息是否属实，但是，这样的政策实际应该早点出台。这一政策应该在前一阶段的地根紧缩和银根紧缩的时候就出台，因为仅是缩减银行信贷这部分的资金，而不对来自股票市场的资金控制是不合适的，现在才开始着手出台这个政策，已经使前期的银根紧缩效果大打折扣。以往土地招牌挂中诞生的地王往往都是房地产上市公司，这些企业可以很容易的运用从资本市场上获得的资金高价拿低，进而推高房价。

目前传出的消息是监管层暂停房地产企业A股IPO，真实情况未必是暂停IPO，但是监管层应该会对房地产企业与融资有关的行为进行严格控制。比如对已经上市的房地产企业再融资进行控制，比如对房地产企业借壳融资进行控制等。刚刚结束的十七大提出口号要让中国老百姓“学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居”。其中要实现“住有所居”这一目标，必须对现有的土地政策和住房政策进行重大改变。

　　对房地产企业运营影响不大

　　易宪容：这个政策对房地产企业不会产生多大影响，但是还是应该出台这样的政策。过去房地产企业都是在用银行的钱，用资本市场的钱来牟利，这个政策将使他们不得不用自己的钱来运营。这对于房地产市场的发展是好事，至于房地产商会不会因为该政策的出台而使业务受影响，我认为影响微乎其微，因为房地产企业并不缺钱。不会因为筹资困难而影响公司运营。

　　挤压房地产泡沫 降低金融系统风险

　　李开发：如果消息属实，应该是对2007年年初房地产宏观调控各项政策措施各部委进一步的落实。今年两会期间也没有出台什么政策，有些人认为是国家放任房地产泡沫的膨胀，这个想法是不对的，国家是先进行调研，在此基础上然后出台政策。我们看到，最近国土资源部出台了《土地招牌挂出让国有建设用地使用权规定》（39号令），要求开发商必须付清全款才能获得土地凭证；央行和银监会联合出台了房贷新政将第二套房首付提高到最低标准40%，各项调控房地产市场，挤压房地产泡沫的措施相应出台。而证监会和发审委暂停房地产企业A股IPO是一系列调控政策中的一个重要措施。

　　近两年房地产企业泡沫发展比较快，占用大量银行信贷资金，非房地产企业信贷资金也在通过其他渠道转为房地产信贷资金，房地产企业没有认真的消化自己大量囤积的土地，而用银行信贷资金和上市资金缓解资金压力高价拿低，从而推高房价加速房地产泡沫的膨胀，因此控制房地产企业IPO，也是为了控制各类地产企业即刻上市圈钱的行为。目前市场上游资特别多，地产企业即刻上市是比较容易的，地产企业通过上市获得的这些资金将会影响国内房地产市场调控的效果。所以应该制定政策进行控制。受此消息影响，房地产股的市值会有明显的下跌。最近很多投资者都已经开始减持地产股，地产股下跌也是必然的。

　　目前看来一个最核心的问题是中国房地产市场的泡沫比较严重，已经影响了中国的金融资产的安全性。房地产泡沫与股市泡沫不一样，股市泡沫是用每一个参与股市的个人自己的钱来炒作，而房地产泡沫是用金融系统的钱，主要是银行贷款来炒作，目前房地产贷款量占所有资金量70%，包括个人信贷，开发商贷款，土地贷款等几方面的贷款，这给金融系统带来了巨大的压力。今后国家会有更多的相应政策出台来调整房地产市场，释放金融系统风险，包括物业税的出台。