南京高科巨额参股收益尚未释放

　　□海通证券张崎

　　昨天，南京高科发布三季报，实现基本每股收益0.35元，每股净资产10.7元，净资产收益率3.29%，扣除非经常性损益后净利润11471万元，营业收入89393万元。

　　点评：公司位于南京经济技术开发区，目前正向“城市化建设者和配套服务提供商”转型，确立了地产、医药、水务三个产业作为支柱产业。

公司控股的“臣功制药”2006年实现销售收入1.06亿元；发起成立的新港医药计划每年有10个以上新品上市；水务方面拥有日处理4万吨左右的污水处理厂；公司目前尚未转让和受托开发未结算的土地面积超过300万平方米，未来3-4年可实现主营业务利润近2亿元。

　　从季报情况看，公司业绩同比增幅较大，主要是由于南京银行、栖霞建设等参股公司分红带来的投资收益增加所致，而主营业务则继续保持稳步增长态势。公司持有的股权包括2.052亿股南京银行，原始投资成本仅2.17亿元，账面增值逾35亿元（由于持有的南京银行股权过3年流通，公司目前按照成本法将其列入长期股东投资，没有反映股权增值情况）；中信证券3060万股，原始成本仅为2.78亿元，当前账面增值逾30亿元；栖霞建设6500万股，投资成本约1亿元，当前账面增值近13亿元；公司持有的S科学城500万股也实现了大幅增值。经计算，公司当前股权投资增值近80亿元，按公司当前总股本3.44亿股计算，仅股权投资一项，就相当于每股增值约23元。虽然上述股权尚未变现，但一旦决定出售，将对公司业绩和现金流形成巨大的正面影响。另外，公司前期还受让了南京证券逾2000万股股权，并拟斥资不超过20亿元参与认购海通证券的非公开发行股票。

　　昨天，南京高科还公告称，鉴于公司定向增发拟投资项目开发进展良好，公司可通过其他渠道解决项目资金，因此决定取消定向增发。

　　虽然公司目前绝对价格不低，但考虑到证券市场的牛市还将持续，公司股权资产的增值有望在未来得到反映，股价也可能随着公司利润的释放而进一步有所表现。

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