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基金经理的“泡沫化”生存

□本报记者 张弛

  
  
  周一A股市场大跌,一些投资者有些惊慌,但在外地考察上市公司的基金经理任明(化名)却很镇定。当助理打电话来问怎么办时,他说,“不要慌张,以静制动。”

  
  任明管理的基金股票仓位最高可达95%,但在9月底他已将仓位严格控制在80%左右,这是一个既可攻又可守的仓位。


  
  他最近一直在与周围的基金经理朋友交流,每次讨论的话题总是从市场泡沫开始。大家比较一致的看法是A股确实太贵了,“估值洼地”几乎不存在。但在中国经济高速增长和人民币继续升值的背景下,还看不到牛市的拐点,谁也不敢判断这个泡沫到底什么时候破裂。在他们的多次讨论中,市场将进行调整也成为主流观点,分歧只在于调整的幅度和时间。其中,最为悲观的人士认为,市场将产生今年最大的调整,调整时间可能有两个月。但任明没有如此悲观:资金这头“蛮牛”看起来仍在发挥作用。不过,想来想去,他决定采取折衷的做法,严格将仓位控制在80%左右。

  
  让任明感到有些不安的是,进入10月份以来,他管理的基金仍然处于净申购状态,每天都有大量新资金流进来。

  
  据他了解,这是基金业目前较为普遍的现象。当然,与前段时间相比,这批新进资金的数量已明显下降。即便是这样,在6000点的高位上,他仍然感觉到选股的艰难。

  
  不过,当过开放式基金经理多年的任明早就习惯了被散户推动的感受。去年底上证指数处于3000点时,他曾直言,基金公司的投资决策委员会已将决策权“交给”了散户。

  
  近来,在与公司投资决策委员会反复讨论后,他决定采取以静制动的保守策略,腾出来的老资金和新资金主要用来打新股,以获取稳健收益,另外一部分不得不投资的资金大多投向金融、资源等板块的龙头股,他认为这些优质股票是抗跌的。此外,在未来市场主线看不太清楚的情况下,他决定在配置上相对分散一些。

  
  目前,任明格外注意与日本、韩国等投资界的朋友交流。他觉得他们比国内投资者更多了一层对“升值牛市”的切身体会,这不是看看资料介绍就可以感受得到的。这些人士的经验进一步加深了任明对中国牛市的信心,他的心态也变得很放松了。

  
  不过,让他深为烦恼的是,一些研究员加入到“吹泡泡”的过程中,把研究建立在大量假设的基础上,市场上也充斥着很多似是而非的观点,让他印象最深刻的是一种对中国造船工业错判的观点。在两年来的牛市中,“造船产业从韩国转移到中国”成为市场的主流观点,一批造船类股票成为大牛股。但他最近去韩国考察时才发现,造船产业并没有从韩国向中国转移。中国这两年造船工业确实有了较大发展,但只是获得了大量造小船的订单。由于制造小船周期短,所以收益释放也比较快。真正的大船生产基地仍在韩国,因为大船生产周期较长,2006年的收益体现得不是很明显。

  
  由此,他感叹道,以前研究员是到上市公司门口蹲点,对外出车辆点数,看销售量是否真实。去调研高速公路上市公司时,会选择不同时段,在路边顶着烈日计算车流量。相比之下,现在的一些研究员变得浮躁了。■ 感性财经Feature 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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