东方证券：世茂股份 世茂静待重组的成功

　　向大股东定向增发6.92亿股，价格提高至12.05元，香港上市企业世茂房地产成为公司控股股东。

　　世茂集团所属世茂房地产等公司，以76.6亿元资产，8.67亿元现金参与增发，增发股数6.92亿股。

　　定向增发价格12.05元，较6月份初次披露价格上调13%。增发完成后，世茂房地产将成为世茂股份的控股股东，控股比例64.24%。

　　此次增发共注入403万平米优质商业地产，均位于东部沿海地区，北京、沈阳等地。注入完成后，公司有望发展成为境内最具实力的商业地产企业之一。

　　注入资产带来的业绩爆发始于09年。鉴于注入资产以土地为主，开工时间普遍在2007-2008年，08年前对业绩贡献的增长并不显著。根据公司披露的业绩预测，07、08年公司的EPS分别达到0.31、0.44元。

　　我们预计公司业绩增长的爆发期将始于09年。

　　初步估算，资产注入后，公司RNAV估值每股35-40元。考虑重组尚有不确定，暂给予“增持”评级。

　　主要风险有二：

　　重组能否成功，依然不确定。未来公司重组尚需多道程序，包括：600823、0813的股东大会通过、商务部审批、证监会审批。

　　宏观调控及市场风险，是公司将来面临的主要风险。

　　重组后，公司定位社区商业地产为主，所配套住宅销售市场的兴旺程度，将影响公司未来业务拓展的成功。

　　作者：王树娟 东方证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。