房地产板块：双价支撑牛性不改

联合证券肖华

　　本周，人民币汇价在经过一个月的盘整后也连创新高。在此刺激下，周三地产股一改近期的弱势，万科A、保利地产等明显返身加速向上，相继冲刺前期高点；东华实业涨停，有资产整合预期的广宇发展也冲击张挺。即将召开的七国财长会议也在加大人民币升值压力，尽管存在宏观调控的不利影响，中国房地产投资的吸引力仍在加大。

　　除了支持地产板块长期走强的城市化进程加快，需求刚性等因素不变外，不断升值的人民币是其加温的主要源泉。从宏观层面来看，GDP和贸易顺差持续高速增长，人民币持续升值，这些因素在未来至少两至三年的时间内会一直存在。人民币中间价昨日就迎来了久违新高，对美元中间价突破7.50关口。前期积累的升值动能正在缓慢释放，而本币市场的资金紧张也在一定程度上推高了人民币汇率。

　　另外，尽管近来美国爆发的次贷危机对美国甚至全球产生了一定影响，美国房价开始下跌也是事实，但美国乃至全球经济是否会出现全面衰退并不确定，所以，中国经济的增长由此就出现拐点的可能是微乎其微，所以，美国的次贷危机也就不会直接影响对中国房地产的需求。相反，为应对次级债，美联储的降息造成了人民币升值预期的加强，却能更直接地推动中国房地产的投资需求，对于房地产开发企业无疑是利好因素。

　　随着税收、资金、土地等方面的调控压力与行业自身调整需求，房地产行业集中度将会逐渐提高，而具有良好开放品质、品牌和土地资源的地产上市公司将越来越多地分享未来行业发展与消费升级带来的业绩提升机会。只要中国GDP增长、人民币升值、宏观经济的景气周期没有根本转变，商品房的消费需求仍然具有上升空间。未来2-3年，优质房地产上市公司的业绩依然有望获得超过35%的平均增值。因此类似万科A、招商地产这样的龙头仍然是被机构长期看好的重点公司。

　　另外，注资型地产股也有望获得资金的亲睐。目前不少地产股是重组而来的，原先控股股东的持股比例不高，势必要通过定向增发注入优质资产。因为这不仅仅可以享受二级市场股价暴涨所带来的财富效应，而且还会因为定向增发而提升持股比例，达到绝对控股的目的，未来的地产股黑马可能将来源于这些注资型的地产股中。控股股东是否拥有优质的地产项目，是否有兴趣注入上市公司，是衡量一个地产股是否有获得注资能力的因素之一。

　　
　　
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