明确中投公司的投资战略

　　本报评论员 欧阳觅剑

　　在G7会议上，主权财富基金成为一个重要议题，G7财长与中国、沙特、科威特等拥有庞大主权财富基金国家的代表进行了热烈讨论。G7财长表达了他们的担忧，主权财富基金可能会被指责威胁到被投资国家的安全，引起全球金融动荡；他们希望，主权财富基金能够增强透明度。

　　主权财富基金日益受到关注，固然是因为其规模越来越庞大，成为全球金融市场的重要力量，但在这个时候成为G7会议的议题，俄罗斯和中国设立主权财富基金是关键原因。俄罗斯在2004年成立了稳定基金，资金来源为超过一定价格的石油收入；注册资本金为2000亿美元的中国投资公司在2007年9月正式成立。在此之前，主权财富基金存在了几十年，大多为科威特、新加坡等小国所有，发达国家没有采取针对性的行动。但中俄是大国，它们在经济上的自主性更强，对全球经济的影响力也更大，这才引发了发达国家的担忧。可以说，G7并不是针对主权财富基金，而是针对中俄经济和外贸。中投公司的对外投资将可能和中国的汇率、贸易政策一样，成为欧美国家无端指责的对象。

　　那么，我们应当明确中投公司的投资战略，对投资目标的选择做出原则性的规定。这既可以提高主权财富基金的透明度，减少来自欧美的阻力；也可以增强中投公司的自主性，即使在遭遇欧美国家指责的时候也能不为所动，坚持既定的目标。目前来看，中投公司投资战略的确定，应包括两方面内容：一是投资策略偏向积极还是保守；二是对外投资以直接为主还是以间接为主。

　　主权财富基金是一种国家所有的资产，现阶段不用于日常支出，而是为将来的支出进行准备。很多国家都有这类资产，比如日本有9000多亿美元外汇储备，美国有10000多亿美元社会保障基金。但只有20多个国家设立了主权财富基金，原因在于美国和日本等国家为这类资产制定了保守的投资策略，因此不需要设立主权财富基金，成立专门机构进行管理和营运。日本的外汇储备主要用于购买外国国债和存放外国中央银行，美国的社保基金主要用于购买美国财政部特别发行的证券。也就是说，对于为未来做准备的资产，不同国家采取了不同的投资策略。与美日等国家不同，设立主权财富基金的国家一般都采取积极的投资策略，追求高收益率，承担较高风险，因此股权投资和直接投资占到相当大的比重，并且是在全球范围追逐投资机会。

　　中国成立专门的投资机构，将一部分外汇储备转为主权财富基金，应该是要采取较为积极的投资策略。是要像新加坡等国那样积极，还是参考一下美日等国家？中投公司应该对股权投资、直接投资和固定收益投资的比例做出大致规定，在风险和收益率之间寻求一个平衡。

　　中投公司还需要在直接对外投资和间接对外投资之间确定一个大致的比例。中投公司购买了美国黑石集团的一部分股权，这是直接对外投资。中投公司还将用670亿美元从中国人民银行手中收购汇金公司，这笔资金转化为对工行、建行、中行的投资，此外还将向农行等注资，这是用外汇对内投资，其中一部分会转变为间接对外投资，现在还只是对金融机构，以后还会扩展到非金融机构。内和外、直接和间接如何组合，这也是中投公司需要明确的战略。