农业板块：投资机会显现

　　十七大对农业问题的高度重视引起了市场对农业板块的普遍关注，随着国家对农业支持力度的不断加大，包括对农村基础设施的大量投入、运用大笔资金支持农村教育、对农业生产进行直接补贴以及对龙头企业在金融以及税收的优惠等等，农业行业政策的日益转好给农业企业，尤其是上市公司将带来更多发展机会。

　　面对因价格暴涨可能引发通胀的威胁，政府的政策调控再次在食品领域及其上游市场发挥了作用。第三季度末，全国的农产品、菜篮子批发市场价格指数出现明显回落。前期一度引起风波的猪肉价格，更是连续7周下降。然而国内食品终端市场的需求依旧十分强劲，8月份的全国商品零售渠道的食品消费额同比增长26.3％，虽较7月份的数字略低，但仍大大高于上半年和去年的水平。

　　随之而来的是，9月份食品工业出厂价格指数的攀高。行业研究员认为，考虑到农业类公司大部分处在产业链下游，成本转嫁能力不强，在农产品涨价的大趋势下，应该重点关注最上游的公司，这些公司拥有稀缺的农业资源，才能够充分享受农产品涨价带来的直接或者间接收益，同时也能使其拥有的资产得到重估。

　　行业研究员目前最为关注两个子行业，分别是动物疫苗行业和饲料行业。新修改的《动物防疫法》明确规定，对于危害严重的动物疫病，国家将实施强制免疫，这将使高致病性猪蓝耳病进入国家强制免疫范围的概率提高，相关企业如中牧股份和金宇集团等将从中受益。行业研究员认为，中牧股份其2008年的业绩将其内生增长与行业恢复的因素叠加，具有相当的爆发性，而金宇集团近两年盈利情况好转，相对于中牧较低的市盈率，也存在一定的交易性机会。

　　饲料行业因“成本推动”特征，行业利润率水平并未随饲料价格上涨而上升，不过基于原材料鱼粉、玉米等缺乏大幅大涨基础及生产企业可向下游转嫁成本等因素考虑，行业研究员预计2007年四季度饲料行业景气度否极泰来的可能性将大大增加，长期积极推荐兼具生产规模优势和营销网络优势的细分行业龙头。

　　（天信投资 王飞）