首创置业(2868)2007年半年毛利增长17%,至1.02亿元人民币。营业额按年大幅提升99%,很大程度上应归于物业销售收入64%的增长。
至今年九月,首创新收购的土地储备楼面面积增长259万平方米,主要位于天津、成都及沈阳,平均土地成本每平方米1,300元人民币。
本行预期公司于2007年下半年会购入大量土地,于2007年底总楼面面积会达到800万平方米。现有的土地储备足够公司未来三年发展之用。
回归A股势成股价催化剂,并改善公司的财务状况,可加快买地进度。基于公司与新加坡GIC结成联盟共同开发地产专案,有利首创加速开发、收购更多的土地储备以及分散财务风险。
公司的长期激励基金计划能推动管理层去追求更高的营业额和纯利。本行预期首创于2007年至2009年营业额的复合增长率大约为25%。本行认为2007年14.2倍的市盈率具一定吸引力,建议买入,12个月目标价8.80元,相当于2008年市盈率13.5倍,与每股资产净值相当。
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(责任编辑:张玉)