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台湾股市之父胡立阳:牛市盛宴进后半场未谢幕

  牛市盛宴进入后半场但未谢幕

  ———访台湾“股市之父”胡立阳

  “还是电话采访吧, 我觉得 e-mail 不够生动。”在胡立阳的建议下,本周记者通过 IP 电话与海峡那头的他进行了连线。

虽然与胡立阳素未谋面,但记者却被他洋溢在电话里的活力所折服,心中不由想起了他做经纪人时曾经一天打 500 个电话,直讲到嘴角流血的故事。正是这每天 500 个电话的努力, 胡立阳在 34 岁就成为美林证券首位华裔副总裁。 而 1986年,他在台湾股市 800 点时就预测将涨到 8000 点的传奇,更让他成为岛内家喻户晓的“股市之父”。

  对“股市之父”这个称谓,胡立阳自认无愧。他的愿望是教会中小股民在“波涛汹涌”的 K 线中游泳,所以,有时即使 1 天连讲 7 场, 每天讲 20个小时的股票,他也乐在其中。 由于1 月 3 日他将在北京大学有一个演讲, 也就难怪心急的大陆媒体不断骚扰”,《红周刊》短短 1 个小时的采访,竟然被北京同行打断了 4、5 次。

  目前 A 股市场的“僧粥”已平衡

  《红周刊》:1 个半月前您曾预测上证指数在 6000 点以上将遇到压力 ,如今 ,沪指果然在攻上 6000 点后大幅回调,尤其周四大跌后,有人担心,牛市盛宴是不是就要结束了?

  胡立阳: 当时的预测指的是短线,我觉得长线的盛宴目前还没有出现要终结的信号。我的膝盖风湿病会预测大盘的走势,它还没有告诉我大陆股市的趋势要反转(笑)。当年在华尔街工作的时候, 没有电脑绘图,我每天都要跪在地板上看盘,绘制和分析各种图形,长期跪着工作让我的膝盖有了 “特异功能”, 每当大盘不好时,它就会隐隐作痛。 我在台湾看医生时,医生竟然开玩笑要我把这个毛病“传染”给他(大笑)。这几天小小的回档没什么可怕的,大趋势并没有遭到破坏,我的膝盖也没有疼。

  《红周刊》:除了您的膝盖,在您看来,判断一个多头行情的终结还需要哪些特征?

  胡立阳:膝盖风湿对大盘的反应可能跟我看盘时的心情有关吧。 我不会信口开河, 我对股市的判断是依据多年来的统计数据。通过对日本、新加坡等市场的研究, 我认为只要开户数占总人口的 10%以内,市场就不会转熊,这期间“粥多僧少”,即使出现了回档,投资者也不用担心,只管跷着二郎腿坐在沙发上看电视就行了。

  判断股票发生回档的重要特征是, 如果大盘回档超过了 20%但是还没有超过 25%,在未来 10 个交易日内又没有回到高档的话,应该就是进入了中期调整,这个调整可能要 1个月左右。 比如说股指从 6000 点跌到 4800 点,10 个交易日内还不能上升的话,这个时候就要慎重了。 由牛转熊的征兆是,指数从高档下跌超过25%,月线又连续收三根阴线,表示连跌 3 个月,这样的情况下,我们对未来的判断需要更加谨慎。

  《红周刊 》:从 4000 点到 6000点,虽然牛市在延续,但很多投资者感到赚钱很难。

  胡立阳:你这个问题好。 现在情况有些不同了,“5•30”前,黑猩猩掷飞镖选中的股票就能跑赢基金经理的组合,但是现在不行了。 按照目前1 亿 3 千万的开户数来算,它已经占到总人口的 10%。 我粗略计算过,如果开户数占总人口的 10%, 对应的指数就应是 6000 点。所以,我判断 A股已经进入了第一阶段的成熟期了,“僧”和“粥”的力量平衡了。

  一旦开户数占到总人口的 10%,操作就会变得非常困难, 赚了指数赔了钱在这个时期非常普遍。因此,一味地做死多头没有意义。 在 6000 点上,投资得看真本事了, 大家可以用我的“牧羊人”理论去精选个股,找出那些有发展前景的股票, 还要学会操作技巧,尽量做到“大赚小赔”。

  短线风险很大 长线尚可乐观

  《红周刊》:1988 年台湾的股灾教训惨重, 请您判断 A 股现在处于一个什么样的阶段?台湾有哪些教训值得 A 股借鉴?

  胡立阳:台湾上世纪 80 年代末的股灾和近期 A 股的飙升, 背景如出一辙,都是处于本币升值和经济高速增长阶段,引起了国际热钱大量流入。 我记得当时新台币一次性升值40%~50%, 结果没能够把热钱留在岛内,股市就崩盘了。 而大陆在这方面就英明很多,不管美国还是欧盟的压力,人民币的升值是缓升的,这样对留住热钱很有帮助。

  尽管从 2000~3000 点的时候 ,外资就开始唱空 A 股, 可我认为大陆股市并不像当时台湾股市有那么严重的泡沫。市场向上的趋势并没有根本改变,只不过是遍地黄金的机会减少了很多,可是我还没有看到反转回档的信号。至于说股市处于一个怎样的阶段,我觉得目前应该是中期偏后的阶段。 牛市的周期一般来说是 4年,可是咱们的 A 股涨得过多、过快了。我不希望内地重蹈台湾股灾的覆辙,所以,建议多做些投资者教育工作, 让我们的股市长长久久地发展,跑一场漂亮的“马拉松”。

  《红周刊 》:最近有 QFII 认为 A股的上涨行情已进入尾声,国内基“金等机构也对高估值表示了担忧。

  胡立阳: 基于目前内地经济的超高速成长 ,我觉得 A 股 60~80 倍的市盈率都是可以接受的。 如果经济增速放缓的话, 我觉得就有点高了。我担心的是指数上涨过快。按照“地心引力理论”, 指数高了必然会要回档。 我认为慢牛是最理想的状态,如果指数上涨过快,个股轮番调整, 步伐比较散乱, 这样一来,“大牛”牵着“小牛”走就很危险了。而这时若股指再不做调整,休息一下,大盘就会气喘如牛,越跑越辛苦。在热点混乱的时候, 我认为短线风险很大,决不能掉以轻心。但是长线泡沫我还没有看到,还可以乐观一下。

  《红周刊》:10 月 22 日,中金所宣布批准 10 家期货公司成为会员,这意味着股指期货离正式推出已经不远了。 您觉得它在长期和短期内可能对 A 股产生什么样的影响?

  胡立阳:从理论上来讲,股指期货推出对股市长期是没有影响的,短线会有点风险。 股指期货既有投机的功能,也有避险的功能,是双向的。对于法人大户来说,用期货可以规避市场风险, 但一些散户也用它来做投机交易。 只要避险单和投机单保持平衡, 对股市的运作就没有大的影响, 而如果法人大户的避险单少于投机单, 就会在短线上对股市造成动荡。

  需要注意的是, 股指期货有放大效应。行情好的时候,它会推波助澜 ;下跌的时候 ,它也会落井下石。具体的风险要看管理层的控制能力,无论如何,从资本市场发展的历史来看, 股指期货的推出让投资人多了一项选择,这是很健康的。

  未来 10 年 A 股将超越港股

  《红周刊》:H 股及红筹股回归A 股已是大势所趋, 两地市场间的联动性越来越强,对未来 A 股和香港市场间的关系您怎样看, 谁将掌握定价权?

  胡立阳 :A-H 股间本来就是跷跷板的关系。在我看来,香港股市就像是一个蓄水池, 如果水量不足可以从别的地方引流。 香港对内地市场有着特殊作用, 譬如说内地为缓解通货膨胀的压力就可以开通QDII,把水引入香港。它为内地起到了调节水量的作用。 较之世界其他股市, 我认为沪深股市最大的优点就在于此。

  至于说到定价权问题, 我认为在 10~15 年后 ,可以看到香港市场的功能将不及内地 A 股。 随着 A 股的国际化程度越来越高, 上海和北京在国际金融市场上的地位将超越香港。 如果指数能够保持平稳增长的话, 我可以说 ,10 年后内地股市将成为一块能量巨大的 “吸铁石”,把全世界的资金都吸引进来。所以,我认为从长期来看, 定价权还将掌握在 A 股的手中。

  目前宜多看少动

  《红周刊》:在“结构性牛市”中,您认为应该如何把握市场的节奏?

  胡立阳: 在任何一个多头牛市中, 金融、 地产都是不可缺少的板块,当然,这与人民币升值也有很大关系。 另外,建议大家关注“内需推动型 “板块 ,比如说食品 、纺织等这些民生消费类的股票, 这些都是牛市中受益较大的板块。 奥运概念股我觉得非常值得一提,其中的航空、旅游等板块很值得关注。

  现在,个股的脚步乱了,板块的调整快了,几乎看不到热点,这表明大家都开始紧张了, 这个时候最好是多看少操作。不能盲目追高,可能一追高就被套牢。 炒股票要跟着眼前的热点走, 冷门股暂时就不要做了。否则,就是“衣带渐宽终不悔,为股销得人憔悴了”,太累了,不值得。

  《红周刊》:您曾经说过,炒股要向女生学习, 我的理解是要学习女人的耐心和细心。

  胡立阳:我觉得女生的直觉是非常 厉 害 的 , 可 能 是 因 为 经 常 去shopping(购物),她对价格特别敏感,这个特点是非常适合去做股票的。 赚大钱的人一般是心态很好又懂得操作技巧的人。 至于说到基本面,我在美国做过会计,知道这种东西不能完全迷信。 即使基本面良好的股票,如果你不懂操作技巧的话, 也会在 10块钱买入 12 块抛掉的。 没有操作技术,再好的基本面也没有用。

  •资料链接•

  胡立阳“炒股说”

  牧羊人”理论:我曾在英国拜访一个养羊的同学, 他家只养了 200只羊,却比养 5000 只羊的邻居更富裕。 他的理论是羊要精不在多,他家的羊光奖金就胜过隔壁邻居养 500只羊的收入,另外,他家的羊配种也很好,照顾得也好。回到华尔街后,我一改过去的状况,每天只盯着 20 只股票,把死的股票都养“活”了,因为炒股票也是在于精而不在乎多。

  “地心引力”理论:股市指数冥冥中跟着一根线在跑, 就是 “地心引力”。涨太多了就吸下来,跌太多了就收上来。真正的那根线,就是 30 日指数的均价,加上 72 日指数的均价,加起来除以 2, 就可以得出这个数字。假设这个指数是 4000 点 , 在它上方,要被吸上来的区域是 10%,就是4400 点, 这需要小心谨慎, 只宜卖出,不宜买进。突然有一天利空来了,4000 点下跌 10%, 下方就是 3600点,这个地方应该是买进的。 “地心引力”指标随时发生变动,它能帮助大家看清这个股市究竟是在高位还是低位区域。

  农夫播种术:买股票其实就像播种子,我们不知道哪一颗种子会先发芽,不知道哪一颗种子是坏的,所以,买进一只股票之后,必须严格遵守两项原则: 一, 向下设 3%的持续减码点,若遇上股价下跌,不但不准加码,而且要毫不犹豫地止损;二,向上设 3%的持续加码点 , 遇上股价上涨, 以买进的最后一手成本为准,每向上涨过 3%(收盘价) 就再加码一手,如此持续不断。 但如果遇到下跌超过 3%,则需要减码一手。 这样才能放弃那颗不发芽的种子,而去灌溉不断成长的那颗种子。农夫播种术的原理是基于好股票总是大涨小回。涨多跌少,手中持股自然会一路大增小减,这样才能把获利发扬光大。

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(责任编辑:张雪琴)
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