宁波韵升：钕铁硼磁性材料龙头

　　 摘要:

　　
　　1.公司2007年前三季度实现营业总收入31.66亿元，同比增长27.96%，营业利润1.13亿元，同比增长22.56%，归属母公司的净利润8,489万元，同比增长42.02%。前三季度实现每股收益0.23元。

　　
　　2.收入稳步增长，毛利率略有下降。公司的综合毛利率从去年同期的9.72%下降到报告期的9.17%，降幅为0.55个百分点，但国家的税收优惠政策使得公司今年的实际税负比例远低于去年的水平，因此公司的净利润增幅大于收入增幅。

　　
　　3.公司通过原材料储备，减小了原材料价格上涨给公司带来的成本压力，同时公司积极调整产品结构，增加了高附加值产品的销售比例。

　　
　　4.国内钕铁硼生产的垄断龙头地位使得在钕铁硼这个朝阳产业向中国转移的过程中，公司将成为最大的受益者。

　　
　　5.公司计划的募集资金项目增强公司长期盈利能力。

　　
　　6.宁波商行的成功上市，给公司带来巨大的股权投资收益。

　　
　　7.给予公司“增持”的投资评级。根据预测，公司07～09年每股收益分别为0.32元、0.41元、0.51元，对应动态市盈率分别为33、25和20倍。我们认为公司的合理市盈率水平应为32～34倍。结合08年EPS，我们给予公司“增持”评级。

　　
　　
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