原水股份增发"入行"环保和地产

　　停牌两个月后，原水股份昨天公布了向大股东上海城投定向增发购买其环保和房产资产方案，公司股价开盘即封上涨停价18.37元。借此公司大股东持股比例上升，经营性资产整体上市迈开第一步，同时原水股份增发后主营业务收入、净利润、每股收益均将提高。

尽管合并后盈利预测表和资产评估价格尚未披露，但按公司拟购买的置地集团在上海中心城区2000亩土地储备看，62亿元购买价格实在是桩划算的买卖。

　　新资产拓展盈利空间

　　根据公告，原水股份将采用上海城投定向增发与支付现金相结合的方式，收购其拥有的上海环境集团有限公司与上海城投置地(集团)有限公司各100%股权，目标资产预估值为77亿元，其中环境集团的预估价值约为15亿元，置地集团的预估价值约为62亿元。公司发行股份为2.6亿股至4.8亿股，发行价格15.61元/股；支付现金约7.7亿元。

　　这样，原水股份将在原有的原水、自来水供水和污水输送业务基础上增加城市环保和房地产业务。同时，新资产进入将改变其资产负债率过低的状况，从今年三季报看，公司资产负债率仅8.65%，货币资金有12.5亿元，可供出售金融资产8.43亿元，何况还将转让评估值为7.77亿元的上海新建设发展有限公司股权。因此，购买资产后可迅速地拓展发展空间，增强盈利持续性。

　　收购价格不算贵

　　在大股东注入原水股份的两块资产中，环境集团目前已在成都、南京、青岛、深圳等城市中标获得当地生活垃圾焚烧发电/卫生填埋处理项目的特许经营权，经营风险小。2006年末总资产为67.52亿元，净资产为17.4亿元，2006年净利润0.51亿元。环境集团今年8月进行了整合，剥离了部分非经营性资产，截至9月30日总资产约54亿元，净资产约13亿元。即使以整合前的0.51亿元净利润计算，15亿元的收购价格市盈率仅30倍，对上市公司有利。

　　此次注入的另一资产置地集团具有房地产开发一级资质，目前储备用地约2000亩，包括露香园项目、金桥瑞仕花园项目、新凯韵意项目等，土地主要集中在上海中心城区优质地段，具有良好升值潜力。置地集团2006年末总资产38.6亿元，净资产19.5亿元，2006年净利润2.5亿元。置地集团2007年9月进行了整合，上海城投注入了露香园等经营性房地产项目。整合后截至9月30日置地集团总资产约80亿元，净资产约25亿元。

　　分析人士称，置地集团2000亩储备用地估值应超过100亿元，即使按去年2.5亿元净利润计算，62亿元的收购价格市盈率仅25倍，而目前房地产上市公司二级市场平均市盈率约50倍，因此收购新资产可提高原水股份估值。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。