备兑权证系列讲座(十九)如何选择剩余期限不同的权证
平安证券衍生产品部
权证与股票一个很大的不同,在于权证有一定的存续期限。随着时间的流逝,权证的剩余期限越来越短,时间价值也逐步损耗。临近到期日的时候,权证的时间价值损耗速度会越来越快。
第一类,若投资者看好正股的未来走势,但对短期的走势并无太大的把握,则宜选择期限较长的权证。由于权证价格不仅受正股价格影响,还会受到时间价值损耗及引申波幅等因素影响,即使正股未来走势合乎预期,权证价格也不一定跟随正股。若投资者对正股未来走势长期看好,则可以选择一些期限较长的权证,并进行长期部署,甚至持有至到期行权。这样,即使正股的短期走势不理想,投资者仍可以继续持有权证,并且由于期限较长的权证时间价值损耗较小,投资者持有权证的成本也不会大幅增加。
第二类,若投资者只是做短线投资部署,可以选择一些期限较短而有效杠杆较高的权证。这类投资者一般比较进取,并且对短期大盘指数,正股走势及资金流向通常有较大的把握,因此选择短期权证可以利用其高杠杆特性迅速获利,并及时卖出权证锁定收益,也可避免时间价值损耗过大。
第三类,对于市场观察敏锐的投资者可能会发现一些存在的套利机会,如认购权证若出现深度负溢价,则可能存在套利机会。由于现在 A股市场不存在卖空机制,也就不存在无风险套利机会。但是,若深度负溢价权证的剩余期限很短,并且投资者对于其正股走势也看好,则可大胆选择买入,并持有行权。只要正股价格不出现大幅的回落,投资者还是有很大机会行权获利。
总体而言,做长期部署并对正股长期走势有较大把握的投资者,宜选择期限较长的权证,看好正股短期走势的投资者则可以选择期限较短杠杆较大的权证。由于权证存在时间价值损耗,并且如果权证到期处于价外则一文不值,因此通常情况下投资者不宜长期持有权证。若投资者做长线部署,一定要将时间价值损耗考虑在内。
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